Las razones por las que el Sabadell ya no es la ganga que esperaba BBVA
El mercado premia a Banco Sabadell frente a BBVA por sus mejores perspectivas de beneficios, lo que encarece y complica la opa para el banco vasco
Cuando BBVA lanzó la opa sobre Banco Sabadell a principios de mayo de 2024, la prima de la operación rondaba el 30%, pero ahora esta prima es negativa, del 7%, y está en zona de máximos, la señal más palmaria de que el Sabadell no es la ganga que esperaba el banco vasco.
El hecho de que BBVA pague en acciones de Banco Sabadell ha jugado en su contra durante este año largo, dada la mayor revalorización en el IBEX 35 de la entidad catalana frente al grupo que preside Carlos Torres.
Lo normal en una entidad opada es una reacción alcista de sus acciones, pero en esta batalla hay muchas derivadas fuera de lo normal, empezando por la subida del Sabadell, que se explica principalmente por factores fundamentales más que por la propia opa, de acuerdo con un análisis de GVC Gaesco.
Mejores expectativas de beneficios para Banco Sabadell
Lo único que no está fuera de lo normal son las razones por las que los inversores han redoblado su apuesta por Banco Sabadell, y que no son otras que las mejores expectativas de beneficios para el banco que preside Josep Oliú.
En concreto, las estimaciones de beneficios del consenso de mercado se han revisado al alza un 33% para 2025 y un 31% para 2026, frente al 18% y 17% en el caso de BBVA para los mismos años.
Además, se ha producido lo que se conoce en la jerga del sector como re-rating, de manera que la ratio PER de Banco Sabadell estimada para 2025 ha subido hasta las 8,6 veces, frente a las 6,9 veces anteriores.
Esto significa que los inversores están dispuestos a pagar más por cada euro de beneficio que genere Banco Sabadell, pero incluso teniendo en cuenta esta circunstancia, la entidad catalana cotiza con un descuento del 7% sobre lo que ofrece BBVA.
Revisión al alza de la oferta
El hecho de que exista este descuento significa que el mercado espera que un incremento de la oferta por parte de BBVA, pero este escenario ha sido negado en repetidas ocasiones por el banco vasco.
No obstante, si el mercado está dispuesto a pagar más que la oferta de BBVA es porque el atractivo de Banco Sabadell “va más allá de la oferta”, según indicaron los analistas de CaixaBank en un reciente informe sobre la banca española.
En concreto, la entidad que dirige César González-Bueno presenta “niveles de rentabilidad atractivos, una posición de capital sólida y capacidad de generación, junto con retornos al accionista interesantes”, indicó CaixaBank.
De hecho, estos expertos consideran que una posible revisión de la oferta de BBVA y el Capital Market Day que celebrará Banco Sabadell son catalizadores posititivos para la acción del banco catalán, que tienen con nota de comprar y precio objetivo de 3,2 euros, frente a los 2,87 euros del consenso de analistas.
En CaixaBank son muy optimistas con las perspectivas de Banco Sabadell y creen que el banco superará sus objetivos.
En concreto, alcanzará una rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) del 15% en 2025, frente a la proyección del banco del 14% y una remuneración al accionista por 1.400 millones de euros, frente a los 1.300 previstos por el Sabadell.
Si esta noticia ha sido útil para ti, apúntate a nuestros boletines ¡No te decepcionaremos! También puedes añadir las alertas de finanzas.com a tus redes y apps: Twitter | Facebook | LinkedIn | Whatsapp | Flipboard. Y sigue los mejores videos financieros de Youtube.
