El músculo de Banco Sabadell obliga a BBVA a mejorar la opa
Más de la mitad del rebote de Banco Sabadell se debe a la mejora de su fundamentales, lo que obligará a BBVA a ofrecer más dinero en la opa
Banco Sabadell encara la recta final de la opa lanzada por BBVA con el viento a favor y con el aval de su negocio, la mejor carta de presentación para convencer a sus accionistas de seguir en solitario.
“El buen hacer es la mejor defensa frente a la opa de BBVA”, argumentaron los analistas de GVC Gaesco tras incluir a Banco Sabadell en su lista de valores preferidos en España del mes de junio.
La entidad catalana está cotizando en zona de máximos históricos, un comportamiento que también se extiende al diferencial respecto a la cotización de BBVA, señal de que los inversores no desean bajarse del banco que preside Josep Oliú.
Lejos de dejarse arrinconar, Banco Sabadell llega a la batalla final de la opa siendo un banco mucho más sólido y atractivo que hace apenas unos años, con unas cifras que han mejorado “sustancialmente” bajo la batuta de César González-Bueno, indicaron los analistas de GVC Gaesco.
Opa o fundamentales, ¿qué sostiene la cotización de Banco Sabadell?
La gran pregunta que se hacen los analistas es si Banco Sabadell se está sosteniendo en bolsa por las expectativas levantadas por la opa o por el buen comportamiento de los fundamentales de su negocio.
Según GVC Gaesco, la respuesta está clara: aproximadamente la mitad de la revalorización de la acción desde abril (62%) responde a las mejoras en las previsiones de beneficio, que se han elevado un 19% para 2024, el 33% para 2025 y el31% para 2026.
Esto significa que “aproximadamente la mitad de la revalorización está sustentada en la mejora de las perspectivas de la entidad”, concluyó Marisa Mazo, analista en GVC Gaesco.
La de estos expertos no es una opinión aislada, pues en el mercado existe el convencimiento de que Banco Sabadell está exprimiendo hasta la última gota de su cuenta de resultados para convencer a sus accionistas.
Mejora de la oferta
“Los sólidos resultados del primer trimestre de Sabadell, que en gran medida cumplen las expectativas, refuerzan su previsión de rentabilidad sobre capital tangible (RoTE) de aproximadamente el 14% en 2025 y superior al 14% en 2026”, coincidieron los analistas de Deutsche Bank.
Aunque Sabadell ha experimentado una revalorización en términos de PER para 2025 (de 6,9 veces a 8,6 veces), su descuento frente al sector se ha ampliado del 5% al 7%.
Esta circunstancia, según los analistas, justifica un precio actual sustentado en fundamentales, con una conclusión clara.
“BBVA debería aumentar su oferta, máxime teniendo en cuenta el perfil emergente de sus resultados”, concluyó GVC Gaesco.
Potencial alcista para Banco Sabadell
En lo que llevamos de año, las acciones de Banco Sabadell se revalorizan cerca de un 50% y son las cuartas que mejor comportamiento registan en el IBEX 35.
A pesar de este rally, GVC Gaesco fija su precio objetivo para diciembre de este año en los 3,15 euros, lo que implica un potencial alcista superior al 14%.
En Deutsche Bank son algo más precavidos y consideran que la actual valoración de Banco Sabadell es más exigente, y recortan el precio objetivo hasta los 2,9 euros.
No obstante, en ambos casos, bien sea porque Banco Sabadell siga avanzando hacia su valor intrínseco o porque BBVA eleve su propuesta, las perspectivas siguen siendo favorables para los accionistas.
Actualmente, la acción cotiza con una prima negativa respecto a la oferta de BBVA en torno al 6%.
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