La clave de Merlin Properties para subir un 60% más: la financiación de sus centros de datos
La ejecución y la hoja de ruta financiera del negocio de data centers marcarán el potencial en bolsa de la socimi Merlin
Merlin Properties es la firma favorita para este 2026 del IBEX 35 de los expertos, no obstante, su cotización todavía no demuestra las altas expectativas que están puestas en el valor. En su sector destaca por su posicionamiento diferencial en centros de datos, pero todavía tiene que demostrar al mercado la solvencia de este nuevo negocio.
En la tercera fase de la puesta en marcha de la expansión de los centros de datos, la pieza fundamental estará en cómo la firma lleva a cabo la financiación de la etapa final de estas infraestructuras.
Por esta razón, los inversores muestran cautela con la socimi, a la espera de que presente sus resultados del curso 2025. Merlin tiene fijado para el próximo 27 de febrero su balance de cuenta, en donde espera que demuestre de qué manera va a costear este nuevo proceso.
La empresa ya ha señalado que volverá a recurrir a deuda y capital para financiar la siguiente faceta del proyecto. Aun así, la firma de análisis espera que en la publicación del balance de cuentas de Merlin Properties den más detalles sobre la evolución de su nuevo negocio.
Definir la hoja de ruta
Los expertos de Barclays esperan que “ defina la Fase III de su expansión en centros de datos en la presentación de resultados del ejercicio 2025 (prevista para finales de febrero), así como que las guías de FFO para 2026 muestren cierto crecimiento”. El FFO (Funds from operations) es la ratio que utilizan las empresas inmobiliarias para definir el flujo de caja.
“El éxito de una posible ampliación de capital dependerá de la ejecución de la Fase II, que actualmente sigue siendo especulativa”, según señalan los expertos de Barclays en su último informe sobre la entidad.
Esto no le quita riesgos a la operación, desde el punto de vista de los expertos. Desde Barclays consideran que tiene el perfil con más adversidades del sector de centros de datos europeo.
Riesgos, pero alta rentabilidad
Esto se debe tanto a la infraestructura, ya que construye los data centers completamente equipados, como al hecho de que lleva a cabo la construcción sin contratos de alquiler previos, un punto en que lo adelantan sus homólogos.
Además, los mercados ibéricos (Madrid, Barcelona, Bilbao y Lisboa) en los que está construyendo estos centros de inteligencia artificial están en etapas iniciales. Merlin está llevando la bandera para ubicar a España como un hub para la nueva oleada de la IA.
Aun así, la socimi ofrece rentabilidades en línea con el mercado, “la rampa de crecimiento en centros de datos es más rápida y relevante para Merlin, ya que podría representar cerca del 50% de sus ingresos en 2030, convirtiéndola en el REIT europeo más expuesto a esta clase de activo", detallan desde la entidad.
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2026: clave para Merlin
Este año es decisivo para Merlin con este tema, por lo que Barclays sobrepondera las acciones de la socimi. En el mejor escenario para la firma los expertos estiman que avanzaría hasta un 60% más en el futuro, hasta los 19,7 euros.
“Queda un año para la estabilización de la Fase I, el primer centro de datos de la Fase II se completará a finales de año y la decisión de la Comisión Europea sobre la construcción de cinco gigafactorías de IA podría influir en la estrategia de la compañía, especialmente en si acelera o no su pipeline (cartera de pedidos) no comprometido”, distinguen en el informe de la entidad.
De todas formas, los expertos estiman que este será un año de volatilidad para Merlin, conforme vayan evolucionando las noticias sobre el mercado de la IA, un entorno en el que destaca por su histórico potencial con beneficios y se posiciona como la firma más atractiva de su sector.
A partir del año 2027 se espera que inicie una etapa de más crecimiento conforme empiecen a estabilizarse las rentas de la primera etapa de los centros de datos.
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