Bestinver: Por qué han subido sus apuestas en Gamesa, Bankia y CaixaBank
La gestora independiente desgrana los movimientos de sus carteras en el primer trimestre y por qué siguen viendo potencial en el sector financiero
Ni con la cita electoral de Francia este 23 de abril, ni con las que probablemente se den en Reino Unido en junio. El equipo de la gestionara independiente Bestinver no se repliega al miedo si se avecinan momentos complicados en el mercado. "Cuando hay volatilidad es cuando nos encontramos a gusto", afirma Ricardo Cañete, director de renta variable de Bestinver, en un desayuno con la prensa. Pero para ello, hay que llegar con los deberes hechos. "No podemos comenzar a analizar el lunes qué vamos a hacer con cada resultado". De hecho, ya tienen unos 30 valores en el punto de mira por si el pánico del mercado los deja a buen precio.
Pese a la revalorización de casi doble dígito que acumulan tanto la cartera internacional y nacional, aseguran que siguen estando cómodos con el potencial de revalorización de sus activos, del 38% en la internacional y del 34% en la nacional.
Siguen encontrando oportunidades e incluso han aumentado alguna de sus apuestas. Es el caso de los bancos. Aún era verano cuando los gestores comenzaron a bucear en el sector en el que pocos se atrevían. El tiempo ha demostrado que era el momento de comenzar a estar en financieras. Su entrada en el sector no fue de golpe, ni de manera generalizada. "Nuestra obligación es hacer los números", cuenta Cañete. Y en esas cifras encontraron negocios bien gestionados, con exceso de capital, que ofrecían dividendos interesantes "y que podíamos comprar a precio de derribo".
Muchas han avanzado mucho, como ING, una de sus grandes apuestas en la cartera internacional, por lo que han reducido posiciones. Pero en otras aun hay potencial. Bestinver arrancó el año aumentando su exposición tanto a Bankia como a CaixaBank. ¿Por qué? Las miras de Bestinver son hacia el largo plazo. Puede que la subida de tipos de interés en Europa no se de en 2018. Ni en 2019. Pero si hablamos de 2020 o 2021... "El potencial de rentabilidad de los bancos, especialmente los españoles, es muy superior al actual", defiende Cañete.
Ambas entidades reúnen las cualidades necesarias. Las dos tienen una situación de capital holgada, tienen muy buenos equipos directivos -"probablemente los mejores de la industria española"-, y una posición competitiva interesante.
Bankia, además, se beneficiará de la fusión con BMN, una alianza que, en opinión de Cañete, "tiene todo el sentido del mundo". "Van a ser capaces de recurrir la estructura de costes de una manera muy importante". Tienen confianza en el equipo directivo de Bankia, "que va a cuidar a los minoritarios a la hora de establecer el canje". Y otra cosa que el mercado no está poniendo en precio: su capacidad de mejorar la productividad de sus oficinas.
También hicieron los números con Gamesa tras la fusión con Siemens. Así determinaron que había un potencial mucho más grande del que veían los analistas. Y eso sin contar con el dividendo extraordinario de la operación. Cañete ve varios motivos para estar positivos con la fusión.
La primera es el "management". En una industria de por sí deflacionaria, la gestión de los costes es básica. Siemens no era capaz de hacerlo. "Y por ello contrataron al mejor equipo en hacerlo": Gamesa. La segunda, las sinergias en i D. Los márgenes de Gamesa (del 10%) era inferior a los de competidores, por lo que una fusión le ayudará a ganar por esta vía. "Habrá que ver cómo ejecuta la operación, pero las posibilidades de generar valor en una fusión de este tipo son importantes", afirma. Y el mercado aún no lo ha recogido.
