Banco Santander carga la hucha de los dividendos con 19.500M€
Banco Santander, el segundo mejor valor del IBEX 35 en el año, acelera la liberación de capital y desata el optimismo del mercado
Banco Santander sube este año en el IBEX 35 un 53% y es el segundo valor con mejor comportamiento del selectivo, un apoyo inversor que recoge las buenas expectativas del negocio y las proyecciones del banco respecto al reparto de beneficios con sus accionistas.
Tan solo Banco Sabadell, metido de lleno en la recta final de la opa lanzada por BBVA, es capaz de resistir el ritmo del grupo cántabro en el sector financiero nacional, que ya de por sí es de los que mejor comportamiento registra en el IBEX 35.
La entidad que preside Ana Botín sigue acelerando su hoja de ruta para simplificar y transformar su negocio, demostrando su capacidad y disciplina no solo para adquirir negocios, sino también para desinvertir activos a valoraciones atractivas, como la reciente venta en Polonia.
Distribución a los accionistas de Banco Santander
El banco tiene capacidad para distribuir entre sus accionistas unos 19.500 millones de euros en dividendos y recompras con cargo a los ejercicios 2025-2026, lo que representa el 19% de su capitalización bursátil, según calcularon los analistas de Caixabank.
Es más, apuntaron los economistas de Barclays, la operación polaca “crea margen para realizar recompras adicionales de acciones, aunque todavía existe incertidumbre sobre el destino final de los fondos”.
No obstante, esta no sería la última palabra: los analistas de Caixabank no descartan retornos adicionales a lo largo de 2027 y 2028, gracias al exceso de capital generado.
El resultado de la venta polaca es una liberación de capital estimada en 6.400 millones de euros y una mejora de 100 puntos básicos en la ratio CET1, que se situaría por encima del 14% en términos proforma a cierre de 2025.
Son cifras que permitirán a Banco Santander acelerar el plan de recompras, cuyo objetivo inicial era alcanzar los 10.000 millones de euros en 2025-2026, y que ahora podría alcanzar en este periodo los 12.700 millones, según las fuentes consultadas.
Valoración atractiva para Banco Santander
La gran pregunta que se hacen los inversores a la vista de estos números es si la valoración del grupo cántabro no será ya demasiado exigente.
A pesar de que las cifras podrían invitar a la cautela, los expertos tienen claro que todavía hay margen para ir a más.
En concreto, Barclays recuerda que Banco Santander cotiza a una ratio precio/valor contable de 1,1 veces estimada para 2026 y con un PER de 7,4 veces, frente a los 8 veces del sector. A cambio, el banco ofrece una rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) del 16,5%.
A parecidas cifras llegan los expertos de Caixabank. En concreto, calculan un PER de 7,9 veces estimado a un año vista, con un RoTE de entre el 14% y el 16% para el periodo 2025-2027, lo que consideran una valoración “atractiva”.
A juicio de los analistas, la mejora en la rentabilidad esperada en geografías clave como España, Reino Unido y Estados Unidos, junto a menores costes de financiación en la matriz, justifican una mejora en las estimaciones de largo plazo del beneficio por acción en torno al 5%.
Ahora, tras la venta en Polonia, los expertos consutados sugieren que Banco Santander podría estudiar movimientos similares en otras geografías para seguir optimizando la asignación de capital. Una eventual desconsolidación de su negocio en Reino Unido no está descartada, aunque hay cierto peligro de que esto pueda alterar el equilibrio geográfico del grupo.
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