Bancos, socimis y eléctricas: las cotizadas del IBEX 35 que más se juegan el 29-N 

Las elecciones generales del próximo 29 de noviembre tendrán consecuencias importantes para las cotizadas del IBEX 35 en función de qué partido sea finalmente el ganador y del gobierno que se logre formar, lo que puede dejar una lista de ganadores y perdedores en el selectivo.  

La cuestión de fondo que vigilan los inversores son las políticas económicas y regulatorias que pueda aplicar el próximo ejecutivo, lo que tiene implicaciones para nombres muy concretos del IBEX 35.  

Un primer bloque de valores afectados son los bancos, especialmente por el impuesto extraordinario sobre los beneficios aprobado por el Gobierno de Pedro Sánchez, que podría tener las horas contadas si cambia el color del ejecutivo.  

En este sentido, un informe de Jefferies considera que el nuevo ciclo político abre “opcionalidad” para los bancos españoles, especialmente por el futuro del impuesto extraordinario al sector y por la posibilidad de que unas políticas más favorables a la inversión privada terminen impulsando la actividad empresarial y la demanda de crédito. 

CaixaBank, en primera línea por el impuesto bancario 

Entre los bancos del IBEX 35, hay uno que destaca especialmente, CaixaBank, la entidad más perjudicada por el gravamen. Jefferies recuerda que el actual impuesto extraordinario al sector financiero está previsto que expire en 2027, de manera que el Gobierno que esté entonces en el poder tendrá que decidir si lo renueva, lo sustituye o modifica su estructura. 

La firma no considera especialmente probable una desaparición completa del gravamen, pero sí cree que podría abrirse la puerta a revisar su alcance y su diseño. Y cuanto mayor sea la exposición al impuesto, mayor sería también el potencial impacto sobre los beneficios.  

Según Jefferies, el coste del impuesto equivale aproximadamente al 10% de los beneficios anuales del banco, convirtiéndolo en la entidad más penalizada por el formato actual.  

Los cálculos de XTB permiten poner otra cifra sobre la mesa. En concreto, CaixaBank contabilizó 304 millones de euros por el impuesto sobre el margen de intereses y comisiones únicamente durante el primer semestre de 2026, el mayor importe entre las entidades españolas.  

Posible desinversión en CaixaBank 

Otra derivada importante para CaixaBank, y completamente distinta, tiene que ver con el 18% que todavía mantiene el Estado de la participación heredada por el rescate de Bankia.  

Según los analistas, la inversión se encuentra ya cerca del punto de equilibrio, lo que podría facilitar que un futuro Gobierno acelerase la venta del paquete pendiente.  

De hecho, la necesidad de obtener recursos fiscales para financiar, entre otras cosas, un mayor gasto en defensa podría añadir incentivos para acometer una desinversión.  

Sabadell y Unicaja, con una exposición relevante a España 

Al contrario de lo que sucede con Santander y BBVA, cuyo negocio es global, Sabadell y Unicaja presenta una elevada exposición al mercado español, y son los siguientes bancos del IBEX 35 que más se juegan con la cita electoral.  

Cualquier modificación de la fiscalidad del sector tendría un mayor impacto sobre ambas entidades, especialmente si el nuevo gobierno se propone impulsar la inversión y el crédito.  

Jefferies apunta que España continúa por debajo de varios países europeos en formación bruta de capital fijo sobre PIB (inversión) y considera que un entorno que incentivase más la inversión privada podría traducirse en mayor actividad empresarial, creación de compañías y, finalmente, más demanda de financiación bancaria.  

Merlin y Colonial, a vueltas con los centros de datos 

Fuera de la banca, también se juegan lo suyo las socimis del IBEX 35, Merlin Properties y Colonial.  

En el caso de de Merlin, la empresa ha hecho de los centros de datos uno de los grandes ejes de crecimiento de su negocio, justo cuando el gobierno Sánchez acaba de aprobar un decreto muy exigente con el sector, que además esconde un frenazo de la inversión en renovales, según explica Economía Digital.  

Como explican en XTB, el proyecto regulatorio exige que los centros de datos cubran, hora a hora, al menos el 80% de su consumo eléctrico mediante nueva generación renovable. 

Una flexibilización podría facilitar la construcción de nuevas instalaciones y reducir algunas de las exigencias ligadas al suministro energético, lo que no es una cuestión menor.  

Para Merlin, cualquier modificación regulatoria puede tener así efectos bastante más tangibles que el ruido político de campaña. 

Colonial también podría verse afectada por otro frente, una eventual reducción de la incertidumbre en torno al régimen fiscal de las socimis por culpa del 'decreto Maricarmen', aunque su exposición directa a los centros de datos es mucho menor.  

Endesa mira el calendario nuclear 

Otro nombre propio del IBEX 35 es Endesa, que mira con atención el calendario nuclear. La compañía concentra aproximadamente el 48% de la potencia nuclear española, mientras esta tecnología llegó a representar alrededor del 41% de su producción eléctrica durante los nueve primeros meses de 2025.  

Por eso, cualquier cambio en el calendario de cierre de las centrales tiene una incidencia directa sobre sus perspectivas. 

Una ampliación de la vida de los activos nucleares, siempre condicionada al visto bueno del Consejo de Seguridad Nuclear, podría permitir a Endesa prolongar la generación de caja de plantas ya construidas y reducir las amortizaciones anuales. 

La prórroga de Almaraz hasta 2030 ya ha sido autorizada por el actual Gobierno, por lo que el verdadero interrogante estará en las futuras decisiones sobre el resto del parque y, también, sobre la carga fiscal de la generación nuclear.  

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