Jefferies bendice a CaixaBank: las palancas que aún no ha visto el mercado
Las acciones de CaixaBank cotizan prácticamente sin cambios respecto al pasado 30 de enero, cuando la entidad presentó unos resultados trimestrales que fueron muy bien[…]
Las acciones de CaixaBank cotizan prácticamente sin cambios respecto al pasado 30 de enero, cuando la entidad presentó unos resultados trimestrales que fueron muy bien recibidos por el mercado, aunque el optimismo de los inversores apenas sí fue flor de un día.
No obstante, el optimismo de los analistas sigue en niveles muy elevados ante la evidencia de que el mercado todavía no está descontando las palancas positivas con las que cuenta CaixaBank para meter otra marcha a su rally bursátil.
Lo tiene claro el banco de inversión estadounidense Jefferies, cuyos expertos acaban de incrementar el precio objetivo de CaixaBank hasta los 13,2 euros por acción, frente a los 10 euros anteriores, con recomendación de ‘comprar’, ante el convencimiento de que la historia de crecimiento todavía “no ha terminado”.
Con la acción habiendo rebotado un 30% en el último medio año, es muy fácil tener mal de altura, pero los analistas consideran que la historia de valor sigue intacta.
CaixaBank combina escala doméstica, capacidad de generación de capital y margen para reasignar recursos hacia negocios de mayor retorno, lo que permite sostener un perfil de rentabilidad superior a la media europea durante varios ejercicios.
Más rentabilidad para CaixaBank
Uno de los mensajes centrales del análisis es que la rentabilidad no ha tocado techo. Los analistas del banco de inversión esperan que los retornos sobre el capital tangilble (RoTE) alcancen el 18% en 2026 y mejoren hasta el 20% en 2027, superando el 21% para 2028.
Con etas cifras, CaixaBank podría jugar en la liga de Santander y BBVA, puesto que ambos gigantes bancarios acaban de anunciar proyecciones con rentabilidades en el entorno del 22%.
Estas cifras sitúan a la entidad claramente por encima de la media de la banca europea y justifican, a juicio de Jefferies, múltiplos de valoración más exigentes de lo habitual en el sector.
El margen de intereses todavía tiene recorrido
Otro de los catalizadores que justifican un mayor rally de CaixaBank es el margen de subida del margen de intereses, que todavía no se ha agotado.
Una de estas palancas es la gestión de la cartera ALCO y de las coberturas estructurales de los depósitos. De acuerdo con los cálculos de Jefferies, la reapreciación de estas carteras puede añadir cientos de millones al margen entre 2026 y 2028 frente al nivel actual.
A esto hay que añadir una mejora de la composición del crédito, con mayor protagonismo de los préstamos corporativos, que dejan mayor margen, frente a las hipotecas.
De esta forma, Jefferies espera que los márgenes de cliente se estabilicen hacia la primera mitad de 2026 y que, posteriormente, puedan incluso expandirse por efecto de composición. Este elemento es clave porque reduce el riesgo de un deterioro brusco de ingresos en un escenario de bajadas graduales de tipos.
Dividendo y retorno del capital
Por otro lado, los analistas consideran que los retornos al accionista de CaixaBank se moverán en el entorno del 7% entre 2026-2028
Esta combinación de rentabilidad operativa elevada y retorno de capital recurrente refuerza el atractivo del valor para perfiles que buscan generación de caja y visibilidad.
A todo esto, los analistas añaden la posibilidad de que CaixaBank pueda salir beneficiada de un posible rediseño del impuesto extraordinario a los beneficios de las entidades financieras.
El formato actual expira el año que viene y el banco estadounidense ve margen para que haya cambios en la estructura del impuesto, tanto por su carácter progresivo, que penaliza a los bancos más grandes, como por su base limitada.
De esta forma, un eventual ajuste regulatorio podría traducirse en una mejora adicional de beneficios no incorporada todavía en valoración.
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