El ‘efecto Galliano’ abre más recorrido en bolsa para Inditex
Inditex tiene en sus manos una palanca para convencer al mercado de que todavía queda más crecimiento por delante, aunque[…]
Inditex tiene en sus manos una palanca para convencer al mercado de que todavía queda más crecimiento por delante, aunque el impulso esta vez no llega de abrir más tiendas o ganar más cuota de mercado, sino de un intangible puro como es la colaboración con John Galliano.
La multinacional gallega ha estrenado octubre llevando la colección del famoso diseñador gibraltareño a nueve mercados clave de Zara con la intención de hacer marca, según explica Economía Digital Galicia.
Esto es lo que los analistas de Jefferies denominan como "democratización del lujo", una estrategia que ha encontrado en la colaboración con Galliano su ejemplo más ambicioso hasta la fecha.
Más que una colección para Inditex
La colección diseñada junto a Galliano puede parecer a primera vista una operación de marketing, pero Jefferies cree que hay bastante más detrás. Zara está comprobando hasta dónde puede elevar el precio medio de su producto y atraer a consumidores que tradicionalmente miraban hacia las marcas de lujo.
La cuestión es que el momento parece especialmente propicio, principalmente porque los jóvenes están reduciendo su gasto en determinadas marcas de lujo, al mismo tiempo que dedican una mayor parte de su tiempo a experiencias, cuestionando la calidad precio ofrecida por algunas grandes firmas.
El banco menciona como síntomas de ese cambio el crecimiento de compañías y marcas situadas en escalones intermedios, así como el buen comportamiento que Inditex ha registrado desde la pandemia.
No significa que el lujo haya dejado de funcionar, pero sí que se ha abierto un hueco entre la moda de masas y los grandes grupos de lujo, en el que Inditex puede encontrar su espacio.
El espacio que Zara pretende ocupar
De acuerdo con el análisis del bróker estadounidense, este es precisamente el espacio que Zara pretende ocupar.
Para los analistas, la llegada de Marta Ortega a la presidencia de Inditex en abril de 2022 ha contribuido a acelerar esta estrategia, con una comunicación mucho más cuidada y una sucesión creciente de colaboraciones destinadas a elevar la percepción de la marca.
El ejemplo más visible antes de Galliano fue la campaña por el 50 aniversario de Zara, fotografiada por Steven Meisel y protagonizada por algunas de las modelos más conocidas de distintas generaciones.
Pero el salto también se aprecia en los precios. Jefferies pone un ejemplo especialmente llamativo en Zara Home. La compañía puede vender en Estados Unidos un sofá diseñado por Baisi/Guadagnino por 18.400 dólares, mientras mantiene al mismo tiempo productos básicos, como velas, desde apenas 11,90 dólares.
Es decir, Inditex estira el rango de precios por arriba sin renunciar al enorme negocio de volumen que sostiene a Zara por abajo.
Galliano lleva la estrategia un paso más allá
Zara ha realizado alrededor de 20 colaboraciones de moda durante los últimos cinco años, pero Jefferies considera que la de John Galliano es, con diferencia, la más ambiciosa.
Y esto solo acaba de empezar. La lanzada ahora es la primera de cuatro colecciones previstas con el diseñador. La entrega inicial cuenta con 157 referencias, con precios en Reino Unido que van desde 17,99 hasta 699 libras.
La colección comenzó a venderse globalmente por internet el 1 de octubre, aunque Jefferies señala que aparentemente solo llegó físicamente a un reducido número de tiendas emblemáticas.
Las primeras señales son positivas. Los analistas hablan de numerosas referencias agotadas en las tiendas online que comprobaron y de una elevada demanda reflejada también en las redes sociales.
Jefferies incluso hace un ejercicio para intentar medir cuánto puede aportar esta operación. Bajo la hipótesis de que Inditex pusiera a la venta unas 100 unidades de cada referencia en sus 20 principales mercados y con un precio medio de 250 euros, las ventas podrían acercarse a los 100 millones de euros.
Los 100 millones equivaldrían aproximadamente a un punto porcentual del crecimiento del 9,5% que Jefferies espera para las ventas de Inditex en el tercer trimestre.
Pero incluso para los analistas ese cálculo es secundario. Lo verdaderamente interesante está en lo que la colección puede demostrar. Si Galliano funciona, Zara gana legitimidad para seguir experimentando con productos de mayor precio y margen, algo que puede elevar progresivamente el mix del grupo sin necesidad de modificar el posicionamiento de toda la cadena.
Jefferies todavía ve barata a Inditex
Finalmente, Jefferies considera que Inditex continúa ofreciendo un crecimiento elevado para una valoración que todavía no resulta exigente. El grupo cotiza, según sus estimaciones, alrededor de 22 veces los beneficios previstos para 2027, un múltiplo que la firma cree que tiene margen para expandirse.
Su valoración de 67 euros está construida sobre un PER estimado para 2027 de 27,7 veces. The Democratisation Of Luxury
A ello se suman otros elementos que Jefferies ya venía señalando a favor de Inditex, como el programa de remodelación de tiendas o el endurecimiento regulatorio europeo sobre las plataformas chinas de comercio electrónico, que podría reducir parte de la presión competitiva procedente de operadores asiáticos. The
Ahora Galliano introduce una pieza más. Inditex no necesita convertirse en una compañía de lujo. Le basta con conseguir que una parte creciente de sus clientes esté dispuesta a pagar más por determinados productos de Zara.
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