¿Cuál será el impacto del Brexit en la libra británica y los bonos?

La decisión del primer ministro británico, Boris Johnson, de suspender la actividad parlamentaria entre el 10 y el 14 de octubre puede desencadenar en un duro golpe para la libra esterlina. Si hasta el momento no ha sido un buen año para esta divisa -ha caído más de un 8% frente al dólar estadounidense desde sus máximos de este año y más de un 6% frente al euro- la situación aún puede empeorar más según los expertos.

"Es casi seguro que la libra esterlina se verá afectada de nuevo si hay un Brexit duro, pero también podríamos ver un fuerte retroceso si se llega a un acuerdo, dado que es probable que el BCE vuelva a recortar los tipos de interés, el euro tampoco se encuentra en terreno firme", asegura Eoin Walsh, gestor de Twentyfour AM. Para este experto, la actuación del mandatario, teniendo en cuenta que el resultado final de esta situación sea una salida sin acuerdo, es "una forma muy líquida, simple y barata" de posicionar una operación contra Reino Unido.

Buen año para los 'gilts'

En cuanto a los bonos soberanos británicos -conocidos como gilts- han tenido un buen comportamiento a lo largo del año. Estos datos positivos se deben al giro global hacia la calidad de los bonos, pero también, como apunta Walsh, vienen impulsados como "resultado de los acontecimientos que se han ido produciendo en el parlamento de Reino Unido y el aumento de las expectativas de que un Brexit duro podría convertirse en realidad el 31 de octubre".

Aunque para este experto el riesgo más alto de tener bonos en la cartera dependerá de si el gobierno de Boris Johnson se viene abajo y toman el control los laboristas. "Los bonos soberanos británicos podrían seguir funcionando como activos libre de riesgo, pero si se pusiera en marcha un programa de endeudamiento importante -algo muy probablemente bajo un ejecutivo laborista- se podría ejercer presión sobre estos títulos", insiste.

Además, un Brexit sin acuerdo o un gobierno del Partido Laborista podría dar lugar a que los inversores extranjeros vendieran los gilts que tienen en cartera. Por lo tanto, "como una clase libre de riesgo, podría haber mejores clases de productos a considerar, tales como los bonos del tesoro de Estados Unidos", apunta Walsh.

Las medidas del primer ministro británico han sido agresivas desde que llegó a la presidencia el pasado 24 de julio, en sustitución de Theresa May. Aun así, la semana pasada, en el contexto de la reunión del G7 celebrada en la ciudad francesa de Biarritz, pareció encontrar un terreno común con los líderes europeos. "Creo que le gustaría encontrar una solución al estancamiento y, en última instancia, llegar a un acuerdo. Todavía no es seguro un Brexit sin acuerdo", recalca Walsh.

¿Qué implicaciones tiene la suspensión del Parlamento para el Brexit?

Dillon Lancaster, optimizador de la cartera Twentyfour AM, considera que todavía existe la posibilidad de que la oposición británica pueda aprobar un proyecto de ley que bloquee una salida de la UE sin acuerdo antes de la suspensión del parlamento. "El problema es que el tiempo está obviamente en contra de ellos", señala. Aunque también sugiere que esta medida del primer ministro podría anularse en los tribunales la semana próxima.

"Si estas opciones fracasan, la oposición podría verse obligada a convocar una moción de censura en el Gobierno, posiblemente en una fecha tan precipitada como el 4 de septiembre" explica Lancaster. "Sin embargo -continúa- es difícil predecir el resultado de esta votación, ya que para que saliera adelante, los disidentes conservadores podrían tener que votar en contra de su propio Gobierno y, en esencia, podría abrir la puerta a un Gobierno dirigido por el laborista Jeremy Corbyn".

Si la moción de censura no prosperara, se convocarán elecciones generales y, si se celebran después del 31 de octubre, el Reino Unido podría salir de la UE sin ningún acuerdo. "Este es el gran dilema: podrían derrumbar el Gobierno debido al temor de un Brexit sin acuerdo, sólo para luego causar un Brexit sin acuerdo", señala el experto.

Por lo tanto, la probabilidad de un Brexit duro "no ha aumentado de forma significativa" tras la decisión de Johnson de cerrar el parlamento, según Lancaster. "Es probable que la estancia en el número 10 de Downing Street de Johnson sea una de las más cortas de la historia, y más memorable sólo por las razones equivocadas", concluye.