¿Hasta dónde nos puede llevar el pánico bancario?

No hay agosto sin sobresalto, y como a perro flaco todo son pulgas, han vuelto a ser los bancos los que han puesto firmes a las bolsas europeas, ayudados por una espiral de noticias negativas y por la menor actividad propia de la época estival. En apenas dos días, buena parte de los bancos del Viejo Continente acumulan caídas de doble dígito bajo la excusa de unos test de estrés que el viernes no desataron las alarmas, ni incluso el lunes a primera hora, pero que ahora se miran con recelo por su supuesta "mano blanda" a la hora de definir posibles escenarios adversos. 

La nota preocupante la puso ayer Commerzbank, el segundo mayor banco de Alemania y del que el Estado posee un 17%, tras dejarse un 9% y visitar zona de mínimos históricos. El banco reconoció que no podrá cumplir objetivos este año, y como todos, sufrirá un "persistente lastre por el entorno de tipos de interés", en palabras de su consejero delegado, Stephan Engels. Con el precio del dinero en mínimos históricos, los márgenes se estrechan, menguan los ingresos y la rentabilidad planeada no llega. En Italia, Monte dei Paschi, el peor banco en los test de estrés, se hundió un 16% pese a los planes para mantenerlo a flote. Arrastró en su caída a otros gigantes transalpinos, como Unicredit, que se dejó un 7% o Intesa San Paolo, con pérdidas del 3,79%.

Y ya con los nervios a flor de piel, se conoció que Deutsche Bank y Credit Suisse dejarán de formar parte desde el próximo 8 de agosto del índice Stoxx Euro 50, tras los resultados de los test de estrés. Este es un selectivo que agrupa a 50 'blue chips' europeos (no confundir con el Euro Stoxx 50, formado por grandes valores pero solo de la zona euro); y la salida de ambos gigantes fue un varapalo en toda regla para los bancos, la gota que colmó el vaso. "Si unas pruebas semi ridículas, que ni siquiera califican a los bancos con aprobado o suspenso, no fueran suficientes, entonces creo que la salida del Stoxx Euro 50 ha sido el gatillo que ha disparado la oleada de ventas", dice a Marketwatch Stephen Guilfoyle, economista de la firma Stuart Frankel, para explicar lo que se vio ayer en los parqués europeos. 

Para Daniel Pingarrón, analista de IG, estamos ante un "un nuevo capítulo de pánico sobre un sector sobrecastigado". Lo que subyace a estos nuevos desplomes, dice este experto es precisamente esa idea: "el estigma sobre el sector bancario europeo, constituido sobre la doble sensación del fortísimo riesgo de solvencia actual y la ausencia de visibilidad en la rentabilidad futura, genera una fuerte aversión de los inversores, que volvieron la espalda al sector desde hace más de un año". 

Así las cosas, el índice sectorial Stoxx 600 de bancos se dejó ayer un 3,37% y acumula caídas en el año que rondan el 30%. En solo dos días, este indicador ha sufrido sus mayores pérdidas en un mes, una situación que Joe Tracy, director de renta variable del banco Svenska en Estocolmo califica como "el Armaggedon para los bancos", en caso de que este selectivo ahonde en sus caídas durante los próximos días. La mala noticia es que los inversores tampoco se podrán agarrar a los resultados que todavía se siguen presentando, entre otras cosas, porque los analistas vaticinan que los beneficios de las entidades financieras bajarán este año un 18%.

¿Qué toca ahora?

Este nuevo episodio de pánico bancario no augura buenas noticias. Primero, porque con Mario Draghi de vacaciones, no se puede esperar que ningún conejo salga de la chistera del banquero italiano. Es más, lo que si pueden venir desde Italia son más disgustos en forma de noticias sobre un rescate a unos bancos que acumulan activos impagados por 360.000 millones de euros, basura tóxica de calibre grueso que puede desatar una nueva oleada de contagio sobre la deuda periférica y la banca europea. 

Dice Pingarrón que "agosto comienza con una nueva crisis algo sobrevenida en la cotización de los bancos, provocada por la acumulación de noticias coyunturales en el eterno contexto de dudas y aversión que provoca el sector". En su opinión, in el rescate de Wall Street, "estos nuevos desplomes tienen una clara continuidad potencial, dada la sobrecompra que acumulan las Bolsas". 

Desde el punto de vista técnico, al Ibex también le toca prepararse para las curvas que pueden venir. El selectivo encajó ayer una caída del 2,7% y cerró en los 8.277 puntos. Eduardo Bolinches, analista técnico y colaborador de Finanzas.com, opina que "ver cierres por debajo de los 8.305 puntos, nos da un mensaje de debilidad por parte del selectivo español muy importante". Deja un panorama técnico de continuidad en la pauta de máximos decrecientes y por consiguiente, la probabilidad alta de dirigirnos muy a la baja para hacer lo propio con los mínimos.

Esto implicaría un escenario rotundamente bajista, que por otra parte no debería extrañar a nadie puesto que el canal bajista que tenemos en el último año en el selectivo español está intacto por la parte superior y el giro a la baja que estamos asistiendo estos días es, como en las otras ocasiones anteriores, muy brusco.