Goldman, UBS y JP Morgan se rinden a los beneficios de Europa
Goldman Sachs, UBS y JP Morgan refuerzan su apuesta por la bolsa europea ante la fortaleza de los beneficios y el impulso de bancos, industriales y tecnología.
Las perspectivas de la bolsa europea han terminado por poner de acuerdo a la banca de inversión, con Goldman Sachs, JP Morgan y UBS entre las entidades que mantiene una visión positiva sobre las acciones del Viejo Continente gracias a los beneficios reportados en la temporada de resultados, de acuerdo con la última encuesta de Bloomberg.
El argumento ya no se basa únicamente en que Europa está más barata que Estados Unidos. Los resultados del segundo trimestre han mostrado una evolución de los beneficios empresariales mucho mejor de lo esperado, mientras sectores como la banca, la industria o la tecnología comienzan a beneficiarse de la mejora del ciclo y de las inversiones vinculadas a la inteligencia artificial, la electrificación y la defensa.
Una subida media del 10% para la bolsa europea
Según la encuesta de Bloomberg, Goldman Sachs elevó su objetivo a tres meses para el Stoxx Europe 600 hasta los 670 puntos, lo que supone alrededor de un 3% de potencial desde los niveles actuales. JP Morgan es todavía más optimista y espera que el índice alcance aproximadamente los 680 puntos.
La firma más alcista de todas es Panmure Liberum, que sitúa al Stoxx 600 en los 700 puntos a final de año. De media, los 15 estrategas consultados por Bloomberg esperan que el índice europeo termine 2026 alrededor de los 651 puntos, lo que supondría una revalorización próxima al 10% en el conjunto del ejercicio.
De cumplirse estas previsiones, Europa encadenaría su cuarto año consecutivo de ganancias, la racha alcista más larga desde 2015.
Europa vuelve a superar las previsiones
Con el mes de agosto a punto de finalizar y los inversores terminando ya sus vacaciones, septiembre será importante para ver el posicionamiento, tras un rally muy particular que deja algunas lecciones importantes, entre ellas, el hecho de que los estrategas llevan todo el año corriendo detrás del mercado.
A finales de 2025, el consenso esperaba una subida cercana al 7% para el Stoxx 600 durante 2026. Incluso el pronóstico más optimista situaba entonces el índice en los 650 puntos, un nivel que el mercado ya ha alcanzado.
“Europa lo ha hecho mucho mejor de lo que casi todo el mundo habría esperado al comienzo del año”, reconoció Sharon Bell, estratega sénior de renta variable europea de Goldman Sachs. La razón que explica esto es el comportamiento de los beneficios empresariales.
En concreto, el Stoxx 600 alcanzó máximos históricos después de que los resultados superaron con un amplio margen las estimaciones de los analistas. Esto pilló a los estrategas con el pie cambiado, en la medida en la que la recuperación se ha producido en un contexto especialmente complicado, marcado por la guerra de Irán y la subida del crudo.
Pese a estas dificultades, las empresas europeas registraron en el segundo trimestre los márgenes de beneficio más elevados de la serie histórica, según Bloomberg.
UBS dispara una previsión de beneficios para Europa
Entre los bancos de inversión con una tesis alcista más clara está UBS, cuyos estrategas apuntan que Europa está entrando en un ciclo de beneficios “fuerte y cada vez más amplio”, con crecimientos interanuales del orden del 22%.
Es más, la mejora ha llevado al banco a revisar sus previsiones. UBS espera ahora que los beneficios de las compañías de la eurozona aumenten alrededor de un 15% en 2026, frente a previsiones anteriores del 8% para el EuroStoxx 50 y del 11% para índices más amplios de la región.
Tanto o más importante para la bolsa europea es el hecho de que estas proyecciones no descansan en un solo sector, pues los estrategas del banco suizo creen que todos los sectores mostrarán un incremento de sus beneficios.
También es verdad que hay sectores llamados a liderar el rally. Así, los valores financieros están acelerando gracias a la mejora de la demanda de crédito y de la actividad en los mercados de capitales. Los industriales se benefician de las inversiones estructurales en inteligencia artificial, electrificación y defensa, al tiempo que mejora el ciclo en áreas como la automatización.
En tecnología, UBS considera que Europa está entrando en el comienzo de un nuevo ciclo de crecimiento de beneficios debido al aumento de las expectativas de inversión en semiconductores vinculados a la IA.
Sus sectores favoritos son ahora bancos, consumo discrecional, salud, industriales y tecnología, además de mantener una visión especialmente positiva sobre Alemania.
El petróleo y los bonos, el gran peligro
Todo este optimismo tampoco significa que no hay riesgos para la bolsa europea. De hecho, lo estratega son conscientes de dos grandes enemigos para sus proyecciones, el petróleo y la inestabilidad del mercado de bonos.
El crudo ha subido alrededor de un 30% desde los mínimos de julio, mientras las rentabilidades de los bonos a largo plazo se han disparado hasta niveles no vistos en décadas.
Tampoco hay que olvidar la incertidumbre geopolítica provocada por el conflicto con Irán y los riesgos políticos derivados de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos y de las discusiones presupuestarias en Francia.
Así las cosas, no todos los bancos de inversión se apuntan al optimismo general. Por ejemplo, Bank of America (BofA) permanece fuera del consenso alcista después de que Sebastian Raedler, su estratega, haya rebajado su objetivo para el Stoxx 600 hasta los 610 puntos, un 6% por debajo del consenso.
La entidad estadounidense justifica esta decisión por la posibilidad de que aumenten las primas de riesgo dadas las dudas sobre el suministro energético y la economía estadounidense.
Esta es una opinión minoritaria, pues el sentimiento entre los estrategas apunta hacia arriba. “Nuestro optimismo no procede de la macroeconomía, sino de nuestros analistas de compañías”, resume la cuestión Gerry Fowler, estratega en UBS.
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