Telefónica presenta resultados: ¿Qué podemos esperar mañana?

Telefónica presentará sus cuentas del primer trimestre de 2017 mañana nueves a las 7:30 horas. Después realizará una multiconferencia a las 10:00 horas.

Desde que comenzamos el año Telefónica está descontando una mejora en sus resultados para el presente ejercicio, con subidas en bolsas del entorno del 18%.

Una de las principales claves de la mejora es la recuperación del negocio en LATAM (principalmente Brasil, supone el 21% de los ingresos), en donde han desaparecido ciertos riesgos políticos que han ayudado a la evolución del negocio y a la revalorización de las divisas en aquellos países de origen. Si comparamos periodos respecto al año pasado, el real brasileño se ha apreciado sobre un 20% respecto al euro, lo que tiene un impacto significativo en su cuenta de pérdidas y ganancias.

El otro aspecto principal es el estado de su deuda, prácticamente el mercado da por hecha la venta parcial de Telxius, y la venta de O2, en la que estimamos que entre ambas al menos superen los 10.000M€ de captación como escenario más conservador.

Esto supondría reducir su deuda financiera neta por debajo de los 50.000M€ y, por ende, recortar su ratio DN/OIBDA por debajo de 3x. Si a esto le sumamos la reducción del coste de su deuda durante los últimos meses (desde casi el 5% hasta el 4%) y también del dividendo, con un escenario de normalización de política monetaria por parte del BCE, Telefónica vivirá una situación financiera más cómoda.

A nivel técnico vamos a vigilar los máximos anuales, en 10,60€, y los 10€ como soporte de corto plazo. La pérdida de este soporte estropearía su estructura alcista de precios comenzada a finales del año pasado.