Rovi reconstruye su historia de crecimiento pero con asignaturas pendientes
Las acciones de Rovi se disparan tras publicar unos resultados que baten las previsiones. No obstante, los expertos señalan que el laboratorio todavía tiene algunos interrogantes por resolver después del profit warning de mayo
Los resultados del tercer trimestre publicados por Rovi este jueves han supuesto un punto de inflexión para recomponer las expectativas de crecimiento y de evolución bursátil que se truncaron con el profit warning que el laboratorio lanzó en mayo pasado.
La farmacéutica ha dado un golpe de efecto con unas cuentas que han batido ampliamente las previsiones de los analistas, impulsadas por la aceleración del negocio de fabricación para terceros (CDMO) y la contribución de la planta de Phoenix, lo que le ha permitido elevar sus previsiones para el conjunto de 2026.
En concreto, los ingresos de Rovi alcanzaron los 266 millones de euros en el tercer trimestre, lo que supone un 26,4 % más que en el periodo anterior y se sitúa un 14 % por encima de las previsiones del consenso.
"En el acumulado del año, el crecimiento de los ingresos operativos se sitúa ya en el 16 % y lleva a la compañía a revisar al alza la guía del año hasta un crecimiento a dígito simple medio-alto (desde dígito simple bajo-medio)", apunta Ana Gómez, analista de Renta 4.
La recuperación de Rovi tiene frentes abiertos
Sin embargo, la recuperación todavía tiene algunos frentes abiertos y, por eso, Rovi ha preferido mantener la cautela sobre el próximo año, pese a la mejora de las perspectivas para este ejercicio.
De hecho, la farmacéutica ha aplazado hasta febrero (coincidiendo con la presentación de los resultados anuales) la publicación de sus previsiones para 2027, a la espera de contar con una mayor visibilidad sobre la evolución comercial y regulatoria de sus proyectos.
Esta prudencia podría estar relacionada con los retrasos de un contrato anunciado en abril de 2024, que acabaron desembocando en el profit warning de mayo.
"A diferencia de otras ocasiones, en las que la compañía daba su previsión de ingresos operativos para el siguiente año, han preferido posponerlo y hacerlo en febrero de 2027, para poder elaborar previsiones sobre una base de 2026 más fiable, incorporar información comercial y regulatoria relevante y reducir el grado de incertidumbre en torno a las hipótesis asumidas", explica Gómez.
Rovi debe consolidar el crecimiento del negocio de fabricación a terceros
Las dudas de Rovi de cara a 2027 no se refieren tanto a la demanda general de sus medicamentos como a la visibilidad sobre cuándo se materializarán determinados contratos, cuánto crecerá el negocio de fabricación a terceros (CDMO) y si ese crecimiento será rentable.
En lo que respecta a CDMO, la farmacéutica deberá consolidar el crecimiento (que se ha acelerado desde el 38 % del primer semestre al 45 % del tercer trimestre).
Este se apoya en la recuperación de la planta de Madrid (después de una parada temporal en el primer semestre de 2025 para adaptar las instalaciones a la normativa) y la contribución de Phoenix (la planta adquirida a Bristol Myers Squibb), pero deberá sortear el aumento de los costes operativos y de I+D.
"La atención se desplaza hacia la visibilidad sobre CDMO y Phoenix frente a unos mayores gastos de I+D y operativos (opex) a medio plazo", explican los analistas de Jefferies.
Recorte de precios de Okedi en Alemania
A ello se suma la incertidumbre sobre la recuperación de las heparinas, afectadas por los elevados inventarios de sus socios internacionales y la presión competitiva sobre los precios, así como el impacto del recorte de precios del antipsicótico Okedi en Alemania (tras entrar en el sistema de precios de referencia).
"Okedi introdujo los precios de referencia alemanes a partir de octubre de 2026, lo que provocó un recorte de precios; Alemania representa aproximadamente el 25 % de las ventas de Okedi, de las cuales alrededor del 70 % se realizan a través de la venta minorista", explica el documento de Jefferies.
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