La bolsa europea más olvidada saca pecho: crecimiento, descuentos y mucho potencial en las small caps
Las small caps o pequeñas compañías europeas ofrecen un atractivo que iguala a las grandes tecnológicas, pero con unas valoraciones mucho menores
La fiebre por la inteligencia artificial ha provocado una concentración casi obsesiva de los inversores en las grandes tecnológicas estadounidenses, pero hay rincones del mercado, como las small caps europeas, que ofrecen oportunidades tan buenas o mejores respecto a los valores tecnológicos.
Las grandes gestoras ya están comenzando a detectar estas oportunidades entre las compañías de pequeña capitalización, como es el caso de Vanguard, que ha puesto el foco en estas cotizadas gracias a una combinación de crecimiento estructural y valoraciones deprimidas, una combinación que raras veces aparece en bolsa.
Las virtudes ocultas de las small caps europeas
Es decir, se trata de empresas capaces de crecer más rápido que el mercado, pero cotizando con descuentos históricamente elevados.
De acuerdo con Vanguard, el mercado está ignorando una realidad importante, el universo de pequeñas cotizadas que históricamente han mostrado un perfil mucho más dinámico respecto a los sectores maduros o más enfocados al dividendo.
De hecho, los números que maneja Vanguard son contundentes. Desde el año 2000, el valor contable por acción de las small caps europeas se ha multiplicado por 4,4 veces, frente al crecimiento de 2,5 veces registrado por el conjunto del mercado europeo.
Más crecimiento y menos dependencia de Wall Street
La oportunidad de este mensaje cobra todavía más sentido si se tiene en cuenta que se están multiplicando las voces de alerta sobre la elevada concentración del mercado en las tecnológicas estadounidenses.
En concreto, el peso de estas compañías en los índices de Wall Street se ha disparado hasta máximos históricos y cada vez más gestoras alertan sobre el riesgo de depender excesivamente de un puñado de compañías.
En ese contexto, las pequeñas cotizadas europeas aparecen como una vía para diversificar carteras sin renunciar al crecimiento.
Según explica Vanguard, este segmento tiene además una característica diferencial muy relevante, que pasa por la mayor exposición a la economía doméstica europea y una capacidad históricamente superior para recuperarse en distintas fases del ciclo económico.
Entre las principales posiciones del fondo Vanguard Developed Europe Small Caps aparecen compañías industriales y tecnológicas muy especializadas como Accelleron Industries, la británica Games Workshop Group, la danesa NKT o la alemana Aixtron.
Es decir, son compañías que no dependen tanto de las dinámicas globales que dominan las megacaps estadounidenses y ofrecen una fuente alternativa de rentabilidad dentro de la renta variable internacional.
Los grandes descuentos como principal argumento
Pero probablemente el aspecto que más llama la atención del informe de Vanguard es el relativo a las valoraciones.
En concreto, la gestora recalca que las small caps europeas cotizan actualmente con descuentos “históricamente elevados” tanto frente al conjunto de la bolsa europea como respecto al mercado estadounidense.
Ese desequilibrio es precisamente el que empieza a atraer la atención de algunos inversores institucionales.
En realidad, mientras el mercado paga múltiplos cada vez más exigentes por las grandes compañías vinculadas a la inteligencia artificial en EEUU, muchas pequeñas empresas europeas siguen negociándose a precios relativamente bajos pese a mantener buenos fundamentales.
Y eso abre la puerta a un posible cambio de narrativa si el mercado comienza a rotar hacia activos menos masificados.
Más allá de las grandes tecnológicas estadounidenses, las small caps europeas esconden exposiciones a tendencias estructurales como la electrificación, los semiconductores, la transición energética o la digitalización industrial, pero con valoraciones mucho menos exigentes que las de Wall Street.
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