Dax: ¿Hacia dónde va el motor de Europa?
El Dax sigue en tendencia alcista pero lejos de los máximos del año. Marisa Cabrita y Roberto Rojas analizan las perspectivas técnicas del índice alemán.
Marisa Cabrita, gestora de activos de Orey iTrade
«Si se rompe el 38,2% de Fibonacci, el próximo soporte son los 9.334 puntos»
En un contexto de crecimiento económico global modesto y de bajas tasas de inflación, los bancos centrales de los principales bloques económicos han venido desde 2008 tratando de contrarrestar esta tendencia. Sin embargo, en la actualidad, la divergencia política monetaria de los principales bancos centrales es notoria.
Si por un lado, el final del 2015 estuvo marcado por la primera subida de tipos de los últimos siete años en los EE.UU, en el bloque europeo, el camino seguido fue a la inversa. El BCE aumentó su intervención a través de medidas poco convencionales, llevando a las tasas de interés a niveles negativos, creando líneas adicionales de liquidez para el sector bancario de la zona del euro.
Los efectos en las distintas clases de activos son diferentes. Por un lado, la moneda europea se depreció frente al dólar y la caída de los costes de financiación del sector público y privado contribuyó a la bajada de la prima de riesgo euro y, en consecuencia, un aumento de la competitividad de los exportadores europeos. Por otra parte, la intervención del BCE acabó por promover el apetito por los activos de mayor riesgo, incluyendo el mercado de renta variable europea.
Sin embargo, las dudas sobre la eficacia de las intervenciones del Banco Central Europeo junto con los factores de riesgo externos, como la desaceleración de las principales economías emergentes, con factores de riesgo internos de orden social y político, así como la inestabilidad del sector financiero europeo condujeron al Dax 30 a presentar una tendencia de corrección desde los máximos históricos observados en abril de 2015.
El aumento del apetito por el riesgo de los inversores con expectativas de una nueva intervención del BCE, contribuyó al abandono de estos mínimos, con un rebote del 20 por ciento, hasta los máximos del año observados en abril para testar la zona de los 61,8 por ciento del Fibonacci, dado por los máximos de diciembre de 2015 y los mínimos de febrero de 2016. Este movimiento fue acompañado por la ruptura en alto de la media móvil de los 200 días y por la ruptura del canal bajista formado por los sucesivos lowlows observados desde los máximos de 2015.
Sin embargo, cerca de los niveles de sobrecompra, el patrón registrado desde los máximos de abril ha sido de corrección. Aunque la zona de los 38,2 por ciento del mismo Fibonacci pueda ofrecer algún soporte, si se rompe, el próximo nivel de soporte podrá encontrarlo en la zona de los 9.334 puntos (23,6 por ciento del Fibonacci), ya considerablemente dentro del canal bajista. Si se cumplen estas condiciones, podrá llevar a que el patrón registrado por el índice deje de ser correctivo y pase a ser tendencia.
La condición de sobreventa podrá evitar correcciones de mayor amplitud, sin embargo, los rebotes podrán quedar limitados a los soportes anteriores que pasarán a actuar como resistencias.
Roberto Rojas, analista de Admiral Markets
«Si continúa la tendencia alcista, los 10.530 puntos son la próxima resistencia»
En marzo de 2015, el Banco Central Europeo comenzó su programa de estímulos con una compra mensual de 60.000 millones de euros al mes, con el que pretendía revitalizar la economía, comprando deuda pública y privada (cédulas y titulizaciones), y consiguiendo que tan solo un mes después el Dax 30 alemán marcase su máximo histórico en torno a 12.400 puntos, tras el cual comenzó una marcada tendencia bajista. A día de hoy, los precios no han superado este nivel, cayendo cerca de un 20 por ciento de su valor y haciendo de esta manera insuficientes los esfuerzos por parte del BCE, incluso con las posteriores ampliaciones del programa de compra de activos ('QE') llevados a cabo por parte del organismo presidido por Mario Draghi, en diciembre del pasado 2015 y en marzo de este mismo año.
Debemos recordar que, en comparación con las medidas tomadas por parte de la FED, el programa de estímulos europeo no ha conseguido revitalizar las bolsas europeas, al igual que hicieron las bolsas norteamericanas, las cuales sí que consiguieron una fuerte subida, hasta llevar al S&P 500 a superar la barrera de los 2.000 puntos. Una de las principales causas de esta divergencia entre el comportamiento de los índices americanos y europeos, se debe a que el 'QE III' estadounidense se centraba en medidas fiscales, las cuales apoyaban al consumo interno y este representa 2/3 partes del PIB americano. Este índice marcó su máximo histórico en mayo de 2015, en torno a 2.137 puntos. Desde entonces ha seguido una tendencia bajista, al igual que el índice de referencia alemán, marcando mínimos (1.807 puntos) a comienzos de este ejercicio.
El Dax es un índice en el que tienen mucho peso el sector industrial, el automovilístico y el químico. Tras un comienzo de año marcado por las turbulencias en china, las derivadas del petróleo y la los rumores de que el Deutsche Bank protagonizase un posible caso Lehamn Brothers, el Dax marcó su mínimo anual el 11 de febrero en la zona de confluencia con la línea de tendencia alcista a largo plazo alrededor de 8.700 puntos. Desde entonces este índice se mueve en un canal alcista.
Una ruptura bajista de este canal, puede llevar al precio a buscar sus mínimos del pasado verano donde realizó el doble suelo con divergencia alcista en MAC en una zona situada, coincidente con la amplitud del canal. Si el precio pierde este soporte puede continuar hasta buscar la zona de mínimos de este año.
Por el contrario, si continúa con su actual tendencia alcista, el precio debe enfrentarse a su primera resistencia en la zona de máximos del pasado 21 de abril, en torno a 10.530/10.540 puntos, atacando en un segundo término la línea de tendencia bajista iniciada tras marcar los máximos históricos. Hasta que el Dax no consiga romper esta línea de tendencia bajista no podemos esperar claras subidas.
