¿Cómo será el año bursátil? Pregúntele hoy al S&P 500

Dice el
refrán que lo que bien empieza bien acaba. O no, según se mire. Hay una
estadística sobre la evolución del S&P 500, recopilada por Yale Hirscht en
su libro Stock Trader´s Almanac, cuyas conclusiones muestran que el signo del
selectivo a final de enero marcará la tendencia del año, con una fiabilidad del
91%. 

El
estudio recopila información sobre el S&P 500 desde 1950, y sólo ha fallado
en momentos puntuales y delicados. Por ejemplo, en 1966, cuando la Guerra del Vietnam estaba
en su máximo apogeo, el S&P 500 rebotó en enero un 0,5% pero acabó con
caídas del 13%. Y en 2001, tras los atentados del 11-S, perdió en el año el 13%
después de acabar el primer mes con ganancias del 3%.

Una
estadística que recopila datos desde hace casi sesenta años y que tiene un 90%
de fiabilidad, no es moco de pavo. El año pasado por estas fechas, cuando aún
estaba por llegar lo peor de la tormenta financiera, el S&P 500 ya avisó en
enero con una caída del 6%, que se tradujo en un desplome del 38% para final de
año.  Por tanto, lo que pase hoy con
el selectivo estadounidense puede marcar con mucha probabilidad el signo final
del año.

Es
cierto que las circunstancias actuales son excepcionales -por lo malo- pero hay
un elemento psicológico en esta estadística que no deben pasar por alto. Las
manos fuertes del mercado la conocen al dedillo, y están esperando a ver cómo
cierra el mes para hacerse una idea de lo que les espera y recomponer sus
carteras. Si por alguna casualidad el S&P 500 rebotara en enero -algo
improbable, ya que a falta de una sesión pierde el 6,43%- no se extrañen de que
vuelvan las compras al mercado, al menos en el corto plazo.

Pero lo
más probable es que haya bajadas en enero, lo que anticipará otro año de
penurias y sobresaltos para el parqué. De entrada, el S&P 500 ha perdido casi un 6% en
los once primeros días del año, el segundo peor arranque desde 1928.  Los analistas ya se están poniendo las pilas y
han recortado sus estimaciones de beneficio para las firmas que cotizan en el
selectivo, y ahora esperan una caída del 28% en el cuarto trimestre. Los
resultados anuales que ya se están conociendo confirman las peores previsiones
y se traducen en despidos masivos.

Usted
podría pensar que la caída de los beneficios ya está descontada en el precio. Y
es verdad, pero la pregunta del millón es en qué medida. Según cálculos de Saxo
Bank, los beneficios en Estados Unidos caerán un 30%, pero de momento la
bolsa sólo ha descontado un 9%. Aún hay mucha tela que cortar. Y cuidado porque
aún tiene que explotar el enorme desapalancamiento (contracción del crédito)
que la mayoría de los expertos vaticinan. Así que, cuidado con las señales que
mande hoy el S&P 500.