Santander rozará los 10.000M€ de beneficio neto pese a las dudas con Brasil
El banco cántabro acaricia un beneficio histórico impulsado por las plusvalías de Polonia, mientras los analistas vigilan de cerca la ralentización de su filial brasileña y la integración de Webster Bank en EEUU
Banco Santander reportará un beneficio neto acumulado hasta septiembre de 9.556 millones de euros, el 40% más que en el mismo periodo del año anterior, acercándose a la cifra mágica de los 10.000 millones, según las previsiones del consenso de analistas de Bloomberg consultadas por finanzas.com.
A pesar de que supondrá el mejor semestre en la historia del banco cántabro, las cifras están distorsionadas por las plusvalías asociadas a la venta del negocio en Polonia (1.895 millones). Esto desplazará el foco de atención a otros aspectos, en particular la evolución del negocio en Brasil, que es ahora mismo el principal motivo de incertidumbre según distintos bancos de inversión.
Por el lado del negocio, los expertos prevén que Santander reporte un margen de intereses hasta junio de 22.401 millones de euros, lo que supone un incremento en tasa interanual del 1,6% y refleja la resiliencia del modelo en un entorno de tipos más volátil.
Solidez del margen de intereses
En el segundo trimestre estanco, Renta 4 Banco pronostica un crecimiento “sólido”, con un margen de intereses de 11.653 millones de euros, el 10% más, y muy por encima de los 11.382 millones que vaticina el consenso de expertos.
A este respecto, los estrategas de Deutsche Bank son bastante constructivos y apuntan que el segundo trimestre confirmará el inicio de una recuperación gradual tras la debilidad estacional del primero.
Así, el banco alemán espera un comportamiento sólido del crédito y de los depósitos, una mejora progresiva del margen de intereses y unas comisiones apoyadas en la buena evolución de los mercados y del negocio de gestión de activos. Todo ello, además, sin deterioro apreciable de la calidad crediticia.
Brasil amenaza el corto plazo de Santander
Rejonazo de BofA a BBVA por el deterioro de las perspectivas en Turquía
Brasil monopoliza la atención de los analistas
No obstante, prácticamente todos los bancos de inversión consultados coinciden en señalar que la filial brasileña de Santander será el principal foco de la conferencia con analistas.
Por ejemplo, UBS acaba de revisar a la baja sus previsiones para el país al considerar que el proceso de bajadas de tipos será más lento de lo previsto. Un escenario que retrasaría la recuperación del beneficio, limitaría el crecimiento del crédito y dificultaría la mejora del margen financiero, además de mantener elevada la presión sobre el coste del riesgo.
La entidad mantiene su recomendación de compra sobre Santander y sigue viendo al banco como una de las mejores historias de crecimiento de la banca europea, pero reconoce que Brasil será probablemente la cuestión que más preguntas genere durante la presentación de resultados.
La misma idea comparte Bloomberg Intelligence, que advierte de que alcanzar el objetivo de superar un retorno sobre el capital tangible (ROTE) del 20% dependerá principalmente de que Brasil vuelva a acelerar su recuperación, algo que podría retrasarse por la persistencia de unos tipos de interés elevados.
Cumplimiento del plan estratégico
Por otro lado, vistas las cifras del trimestre, el mercado comprobará si Santander mantiene intactos los objetivos anunciados hace apenas unos meses en su plan estratégico, que recientemente se ha visto en tela de juicio por la guerra en Irán.
La clave está en comprobar si el banco mantiene intacta la hoja de ruta de alcanzar un RoTE (rentabilidad sobre capital tangible) en torno al 20% para 2028.
“Esperamos que mantengan el mismo mensaje, reiterando guías para el año y objetivos del Plan Estratégico a 2028”, explica la analista Nuria Álvarez de R4 Banco.
En este sentido, UBS espera que Santander registre entre 2026 y 2028 uno de los mayores crecimientos del beneficio por acción del sector europeo, acompañado de una mejora significativa del ROTE, gracias a la combinación de crecimiento orgánico, eficiencia y las sinergias derivadas de las adquisiciones en Reino Unido y Estados Unidos.
Será importante ver cómo marcha la integración de Webster Bank en Estados Unidos, la gran apuesta estratégica de Ana Botín, que permitirá al banco reforzar su presencia en uno de los mercados más rentables del mundo.
UBS reconoce que la adquisición supondrá un impacto temporal sobre el capital del grupo, pero considera que los beneficios compensarán ampliamente ese esfuerzo inicial. De hecho, estima que Estados Unidos será la división con mayor crecimiento de beneficios del grupo durante los próximos ejercicios, con una tasa anual cercana al 30%, impulsada precisamente por la integración de Webster.
Exceso de capital
Finalmente, otro de los temas que marcarán la conferencia será el destino del capital generado tras la venta de Polonia y las últimas operaciones corporativas.
UBS considera que Santander seguirá priorizando el crecimiento orgánico y la integración de Webster y TSB antes que elevar significativamente la remuneración al accionista.
Sin embargo, Santander acumulará un importante exceso de capital en los próximos ejercicios, lo que deja abierta la puerta a nuevas adquisiciones, recompras adicionales o incluso una mejora de la política de dividendos más adelante, añaden los expertos de la entidad suiza.
En conjunto, la sensación que transmiten los analistas es la de un trimestre "de transición". No esperan grandes sorpresas en las cifras, pero sí buscan confirmaciones.
Si esta noticia ha sido útil para ti, apúntate a nuestros boletines ¡No te decepcionaremos! También puedes añadir las alertas de finanzas.com a tus redes y apps: Twitter | Facebook | LinkedIn | Whatsapp | Flipboard. Y sigue los mejores videos financieros de Youtube.
