La consolidación de las telecos amenaza la recuperación de Cellnex
Jefferies recorta un 24 % su valoración de Cellnex ante el deterioro del momentum de beneficios, la falta de catalizadores y el peligro que supone para el sector el proceso de consolidación de las operadoras móviles europeas
Cellnex no levanta cabeza. Cerró 2025 con un retroceso del 10 % que le situó como el tercer valor más bajista del IBEX 35, en un ejercicio que el selectivo finalizó con un alza espectacular del 49 %.
Y no ha comenzado 2026 mejor. La compañía de torres de telecomunicaciones española ya es la segunda cotizada del índice que más pierde en el año, al acumular un retroceso del 5 %.
En realidad, los expertos creen que Cellnex está infravalorada después de protagonizar una fase bajista desde los máximos que tocó en 2021, en los 58 euros, hasta los 26 euros que marca actualmente.
De hecho, casi el 80 % de los analistas del consenso de Bloomberg recomienda comprar, actualmente (el 78 %).
Contexto desfavorable para Cellnex
Si bien, no parece que el contexto vaya a favorecer la recuperación de los títulos de Cellnex, al menos en el corto plazo.
Al menos, eso es lo que piensan los analistas de Jefferies, quienes dibujan un contexto negativo para el conjunto del sector de las torres de telecomunicaciones, ante el deterioro del momentum de beneficios, la falta de catalizadores y el peligro que supone el proceso de consolidación de las operadoras europeas.
“Las empresas europeas de torres están atrapadas en un ciclo de rebajas de los beneficios, en un contexto de demanda moderada, de incertidumbre en torno a la consolidación de las operadoras y una inflación más baja. Más allá de los vientos en contra a corto plazo, el sector sigue pareciendo infravalorado. Sin embargo, los catalizadores son escasos”, dice un reciente informe del banco de inversión.
Según apunta este documento, preocupa especialmente el proceso de consolidación del sector de las telecos.
“Con un regulador ahora más favorable, hemos visto procesos de consolidación en varios mercados, como MasOrange en España, Fastweb/Vodafone en Italia y VodafoneThree en el Reino Unido. Esto plantea inevitablemente dudas sobre la solidez de los contratos, preocupaciones en torno al desmantelamiento de emplazamientos, así como sobre la trayectoria de crecimiento a largo plazo y de la rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC) en mercados más concentrados”, reza el informe.
Jefferies recorta el precio objetivo de Cellnex hasta los 34 euros
Por este motivo, los expertos del banco de inversión estadounidense han recortado las valoraciones de estas compañías, incluyendo la de Cellnex, a la que han dado un rejonazo del 24 % hasta los 34 euros, al mismo tiempo que han rebajado un 1 % su estimación de ingresos para este año.
“Actualizamos nuestras estimaciones para las compañías de torres de telecomunicaciones europeas para reflejar un menor crecimiento del sector, con una inflación contenida, una incertidumbre persistente en torno a la consolidación de los operadores móviles y un apetito inversor de los operadores móviles que sigue siendo bajo. Situamos nuestras estimaciones por debajo del extremo inferior de las guías de Cellnex y reducimos las tasas de crecimiento terminal en aproximadamente 50–75 puntos básicos, lo que implica recortes del 24 % en nuestros precios objetivo”, dice el documento.
Con todo, Jefferies ha mantenido su recomendación de comprar las acciones de Cellnex por considerar que su descuento de valoración es “injustificado”.
Pero cree que, para dejar atrás la percepción negativa marcada por “la falta de catalizadores” y “el deterioro del momentum de beneficios”, hace falta que la compañía “funcione como tesis de inversión”.
Y, para ello, es preciso que los inversores vean el final del actual ciclo de revisiones a la baja de los beneficios en el sector, que debería venir de un repunte de la inversión por parte de los clientes, a medida que la consolidación libere sinergias y la demanda de datos siga creciendo.
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