Trichet pone la lupa a los derivados

El presidente del BCE ha puesto la mira en los mercados no regulados en la conferencia que ha ofrecido en las jornadas sobre Reforma del Sistema Financiero celebradas en Madrid. Para Jean-Claude Trichet, uno de los retos que todavía tienen que solucionar las autoridades monetarias mundiales es la regulación del mercado de derivados OTC ("over the counter", en sus siglas en inglés), que realizan el 80% del negocio en derivados. Para Trichet, el colapso de Bear Stearns en marzo de 2008, la quiebra de Lehman Brothers y el rescate de AIG en septiembre de 2008 evidenciaron las deficiencias en el funcionamiento del mercado de derivados OTC.

El presidente del BCE ha avanzado que las nuevas regulaciones que se están preparando en Europa deben aumentar la seguridad y dar una mayor transparencia al mercado de derivados. ¿Por qué? Porque en estos productos hay riesgo de que una de las partes no pueda cumplir su compromiso. Sin embargo, cabe preguntarse cómo se pueden regular estos mercados sin que a su vez dejen de ser mercados no regulados. Es como decir que habría que prohibirlos, pero sin atreverse a afirmarlo claramente.

Las operaciones en mercados OTC impiden que el cliente (al que se le supone la misma capacitación que el banco) sea plenamente consciente de los riesgos que asume. Mientras que la entidad es conocedora de todas las implicaciones del producto que vende. Una cuestión en la que se ven envueltos nombres que ya aparecieron en las investigaciones del Congreso de los Estados Unidos, como Goldman y que describe perfectamente la película "Insider Job".

El tema es si esta buena advertencia de Trichet tendrá alguna posibilidad de ser considerada en Washington y en Londres, donde operan los mayores mercados de derivados del mundo. "La reforma del sistema financiero no debe olvidar los OTC o los paraísos fiscales", las palabras de Trichet  no deben caer en saco roto.