Janus Henderson, sin rodeos: "hemos aprovechado para recoger beneficios"

«A lo largo de 2019, hemos aprovechado el marcado repunte de los activos de riesgo para recoger beneficios y adoptar un posicionamiento ligeramente infraponderado en la renta variable mundial", dicen los analistas de Janus Henderson.

Desde una perspectiva bajista, "las valoraciones son elevadas y se sitúan por encima de sus medias históricas, al tiempo que uno de los periodos de expansión más largos de la historia se acerca a su fin", dicen estos expertos. El repunte de la renta variable ha sido delimitado, dado que un pequeño universo de valores de crecimiento con calificaciones elevadas domina la rentabilidad del mercado estadounidense y, por tanto, la renta variable mundial. La volatilidad generada por la guerra comercial también afecta al mercado y a la confianza del mundo real sobre la economía, lo que, inevitablemente, incorpora un sentimiento de alerta. No obstante, recalcan, "existen muy pocos precedentes históricos de esta situación de guerra comercial, por lo que tratar de operar posiciones de renta variable únicamente con base en los tweets de Trump o los ajustes de China a su moneda es realmente complicado e impredecible". 

En todo caso, de acuerdo con estos gestores, "siguen existiendo factores que nos disuaden de adoptar un posicionamiento extremadamente bajista". La confianza sigue siendo débil, por lo que si se produce un repunte, muchos inversores se verían perjudicados por sorpresa. La política monetaria es cada vez más acomodaticia, lo que suele ser favorable para la renta variable. Además, a los bancos centrales y los políticos no les interesa provocar una corrección en los mercados.

Las aguas están revueltas debido a la guerra comercial, que contribuye al sentimiento de alerta impulsado por las valoraciones y la extrema longitud de este mercado alcista, que se remonta a 2010. No obstante, "en vista de que las nubes de la recesión siguen estando relativamente lejanas y los bancos centrales están flexibilizando sus políticas en todo el mundo, no hay demasiada prisa por salir de la renta variable", dicen en Janus Henderson. En general, la recogida de beneficios después de un repunte de más del 20% en la renta variable hasta la fecha nos parece una forma de proceder razonable, especialmente a medida que nos acercamos a una situación de rentabilidades más reducidas y más volatilidad de corto a medio plazo».