BBVA se queda sin margen para grandes recompras 

BBVA ha destinado más de 11.000 millones de euros a recomprar acciones desde noviembre de 2021, según cifras de la propia entidad. Esto ha contribuido a reducir el número de títulos en circulación y a elevar el beneficio por acción por encima del crecimiento del beneficio neto. 

Aunque no es el único factor ni necesariamente el principal, esta activa política de recompra de acciones también ha sido uno de los catalizadores que han alimentado el atractivo bursátil de BBVA (cuyas acciones se revalorizan un 350 % en estos cinco años). 

Pero, tras conocer la evolución del capital CET1 a cierre del tercer trimestre de 2026, surge una pregunta relevante: ¿hasta cuándo puede BBVA mantener ese ritmo de recompras?

En Deutsche Bank creen que no por mucho más tiempo.  

Deutsche Bank duda de la capacidad de BBVA de seguir realizando grandes recompras 

En un informe publicado para analizar las cuentas de BBVA hasta septiembre, los analistas de Deutsche Bank opinan que los niveles de capital del banco español "parecen algo ajustados para respaldar futuras recompras de acciones de gran volumen". 

En concreto, la ratio de capital CET1 de BBVA se situó al cierre del tercer trimestre de 2026 en el 12,21 %, 13 puntos básicos por debajo de lo esperado por el consenso de analistas y 69 puntos básicos por debajo del trimestre anterior. 

Las recompras impactan en el capital de BBVA 

Precisamente, esta caída del CET 1 se produjo en gran parte por el impacto de la recompra de acciones de 1.000 millones de euros contabilizada en el periodo (lo que supuso 49 puntos básicos menos). 

Es decir, que el CET1 habría retrocedido solo 20 puntos básicos excluyendo esta recompra de títulos, según los cálculos de Deutsche. 

"La sólida generación de beneficios (que sumó 71 puntos básicos al CET1) fue más que compensada por la acumulación de dividendos y los cupones de los instrumentos AT1 (que restaron 38 puntos básicos), el aumento de los activos ponderados por riesgo (RWA, que detrajeron 44 puntos básicos) y otros efectos de mercado", explica el informe de la entidad germana. 

Así las cosas, la ratio se situó al cierre del periodo por encima del rango objetivo de BBVA, situado entre el 11,5 % y el 12 %, pero en esos niveles considerados "ajustados" por Deutsche para que el banco español continúe con sus generosos programas de autocartera. 

Los resultados de BBVA, "sin sorpresas" 

Más allá del capital, los analistas de Deutsche también analizaron otros aspectos de unos resultados del tercer trimestre "sin sorpresas" en BBVA. 

En concreto, el informe destaca "un beneficio neto atribuido prácticamente en línea con las previsiones del consenso", tras una generación de ingresos "mejor" de lo previsto pero que se vio compensada por unos costes y provisiones también superiores a lo anticipado. 

Por áreas geográficas, Turquía y el negocio restante aportaron las principales sorpresas positivas en las cuentas de BBVA, mientras que España y Suramérica quedaron por debajo de las expectativas. Por su parte, México se comportó, en términos generales, en línea con lo esperado. 

"En definitiva, no ha sido un trimestre especialmente brillante, aunque las perspectivas a medio plazo se mantienen prácticamente sin cambios", dice el documento de Deutsche Bank. 

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