Nubarrones para los bancos: el pinchazo de Bankinter puede ser la regla, no la excepción
Bankinter abrió la temporada de resultados entre los bancos del IBEX 35 con un beneficio neto de 901 millones de[…]
Bankinter abrió la temporada de resultados entre los bancos del IBEX 35 con un beneficio neto de 901 millones de euros, el 11% más, pero a cambio recibió un castigo en bolsa del 11%, una reacción muy dura para un banco que ha elevado su rentabilidad y solo flaqueó ligeramente en ingresos, lo que plantea una cuestión incómoda para todo el sector europeo: ¿va a ser esta la tónica general?
Los analistas de UBS se han interesado por la cuestión y han analizado los resultados de los ocho bancos europeos que por ahora han presentado sus resultados, obteniendo unas conclusiones que no son muy tranquilizadoras.
De acuerdo con este análisis, el pinchazo de Bankinter podría no ser una excepción. En concreto, seis de estos ocho bancos, el 75%, han obtenido un beneficio antes de impuestos inferior al previsto por los analistas, mientras que siete han decepcionado las expectativas de ingresos.
De hecho, según los cálculos de UBS, solo el 25% de los bancos que han presentado resultados ha conseguido batir las estimaciones de beneficio, frente al 91% que lo hizo durante el segundo trimestre de este año.
Los ingresos empiezan a flaquear en los bancos europeos
Lo más preocupante del análisis de UBS no es tanto la desviación de los beneficios como las partidas que están provocando estas decepciones en los bancos.
En conjunto, las entidades analizadas han presentado un beneficio antes de impuestos un 1,1% inferior al consenso, pero los ingresos han quedado un 1,8% por debajo de las previsiones, con una debilidad especialmente acusada en las actividades que no dependen directamente de los intereses.
En concreto, el margen de intereses incumple las estimaciones por un estrecho 0,3%, mientras que los otros ingresos, entre los que figuran las comisiones y otras actividades bancarias, se quedan un 3,6% por debajo de lo previsto.
El caso de Bankinter refleja bien esta dinámica. De acuerdo con el análisis, los ingresos distintos de intereses de Bankinter quedaron un 7,2% por debajo del consenso, mientras que el beneficio antes de impuestos incumplió las estimaciones por un 1%.
La entidad consiguió compensar parcialmente esta debilidad gracias al control de los gastos y a las menores provisiones, pero no fue suficiente para convencer al mercado.
Como ya explicó finanzas.com, las comisiones y los resultados de operaciones financieras fueron las dos principales decepciones de Bankinter, pese al crecimiento del beneficio acumulado hasta septiembre.
Santander y BBVA, ante la gran prueba de las expectativas
Con estos precedentes, Santander y BBVA serán los dos bancos protagonistas la próxima semana con sus presentaciones de resultados, y con un matiz importante que introduce el análisis de UBS.
En concreto, las cifras presentadas y las reacciones vistas sugieren que los inversores están teniendo esta temporada una tolerancia muy baja con las decepciones, como lo demuestra el castigo encajado por Bankinter.
El problema, más que de cifras, es de expectativas. De hecho, las cifras de Bankinter no han sido malas, y la prueba es que Renta 4 Banco acaba de elevar su recomendación desde mantener hasta sobreponderar, mientras que Banco Sabadell ha seguido el mismo camino y ha incrementado su consejo desde neutral a sobreponderar igualmente.
Santander abrirá el calendario el miércoles 28 de octubre, mientras que BBVA y Sabadell presentarán sus cuentas el jueves 29. CaixaBank y Unicaja cerrarán las citas del sector el viernes 30.
En el caso del banco cántabro, el consenso de analistas consultados por finanzas.com espera un beneficio neto hasta septiembre de 10.800 millones de euros, con especial atención al crecimiento del margen de intereses y a los recursos que tendrá que destinar la entidad para integrar TSB y Webster Bank, sus dos últimas adquisiciones.
Para BBVA, las previsiones apuntan a un nuevo récord de beneficios hasta septiembre, aunque las dudas sobre Turquía y la evolución de su ratio de capital pueden complicar la recepción de las cuentas.
Presión añadida por Francia
Más allá de las cifras concretas, el condicionante más espinoso es que esta temporada de resultados de los bancos llega en un momento muy delicado para los mercados.
La crisis fiscal de Francia, con la prima de riesgo disparada hasta los 176 puntos básicos, ha reavivado la preocupación de los inversores por la exposición de las entidades financieras a la deuda soberana.
A estas tensiones se suma el encarecimiento del petróleo, que amenaza con alimentar las presiones inflacionistas, y las dudas sobre las enormes inversiones que están realizando las grandes tecnológicas estadounidenses en inteligencia artificial.
En este sentido, Jason Napier, analista de UBS y uno de los autores del informe, considera que las cotizaciones de los bancos seguirán condicionadas a corto plazo por las perspectivas sobre los bonos, el petróleo y la inteligencia artificial, incluso aunque los inversores deseen prestar más atención a los resultados empresariales.
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