UBS cree que Digi puede triplicar su ebitda hasta 2030
UBS comienza la cobertura de Digi Spain con nota de comprar y se muestra muy optimista con la evolución del negocio y la marcha de los costes
UBS acaba de iniciar la cobertura de Digi con recomendación de comprar y precio objetivo de 7,8 euros por acción, lo que supone un potencial alcista del 27% y despliega al mismo tiempo una tesis optimista sobre el crecimiento de la teleco en los próximos ejercicios.
Tras su reciente estreno en el parqué, Una de las principales conclusiones está en la expansión de las cifras operativas, puesto que Digi está en posición de triplicar su ebitda de aquí a 2030, según calcula el banco suizo.
De hecho, los analistas ven a Digi como la gran teleco europea de mayor crecimiento orgánico y esperan que sus ingresos aumenten a una tasa anual del 12% entre 2026 y 2030.
De cumplirse estas previsiones, la facturación de Digi pasaría de 929 millones de euros en 2025 a 1.679 millones en 2030, mientras la rentabilidad del negocio experimentaría una mejora todavía más significativa.
UBS prevé que el margen sobre el ebitda ajustado, excluidos los arrendamientos operativos, avance desde alrededor del 19% registrado en 2025 hasta el 32% en 2030. En términos absolutos, el ebitda pasaría de los 257 millones esperados este año hasta los 832 millones previstos en 2030.
Por ahora, la marcha en España ha sido más bien gris, pues la filial de Digi acaba de reportar unas pérdidas netas atribuidas de 14,5 millones de euros, con un crecimiento de los costes del 15,6%.
El secreto de Digi está en los costes
Buena parte de esta expansión de las cifras operativas se cimenta en lo que UBS considera una ventaja comparativa de Digi, su capacidad de desplegar fibra a un coste mucho menor que sus competidores.
En concreto, el coste acumulado de desplegar fibra de Digi se sitúa actualmente en unos 51 euros por hogar, la cifra más baja que UBS asegura conocer entre los mercados desarrollados europeos. En España, el coste medio estimado para otros operadores se mueve entre 80 y 120 euros por hogar y la referencia para despliegues urbanos y suburbanos ronda los 120 euros.
De esta forma, UBS calcula que el coste de Digi es aproximadamente un 60% inferior al promedio español. Entre las razones destaca la integración vertical del operador, que controla directamente buena parte del despliegue y ha prescindido de subcontratistas en el proceso de construcción de la red.
Además, Digi concentra la inversión en las zonas donde espera obtener mayores retornos, en lugar de desplegar de manera uniforme por regiones. En algunas de las redes más maduras, como determinados barrios de Madrid o Almería, la penetración de la fibra supera ya el 30%.
Esta estructura de costes es precisamente la que permite a la compañía mantener su principal arma comercial, con precios entre un 25% y un 50% inferiores a los de sus competidores en servicios de fijo y móvil, según los cálculos recogidos por la entidad suiza.
A por el 20% del mercado
Otro de los puntos fuertes con los que cuenta Digi está en las ganancias potenciales de cuota de mercado. En concreto, la teleco cuenta actualmente con cerca del 13% del mercado móvil y el 14,5% de la banda ancha fija, pero UBS considera que ambas cifras pueden aproximarse al 20% a largo plazo.
En el escenario central del banco, Digi alcanzaría una cuota móvil cercana al 19% al final de esta década, al tiempo que elevaría la penetración de su red propia de fibra desde el 16,7% actual hasta aproximadamente el 24%.
Para llegar a estas cifras, el grupo continuará ampliando una red que actualmente alcanza 14,8 millones de hogares y que debería acercarse a los 21 millones hacia finales de la década.
La fibra funciona además como puerta de entrada para contratar posteriormente líneas móviles y otros servicios. De hecho, UBS observa una clara relación entre la extensión de la red de fibra y el aumento de la cuota móvil de Digi.
La portabilidad sigue jugando igualmente a su favor. Durante 2025, Digi captó 784.000 clientes procedentes de otros operadores. UBS calcula que inicialmente Vodafone era la principal fuente de estas altas, aunque en los últimos trimestres MasOrange se ha convertido en el principal donante de clientes a Digi. Telefónica, más concentrada en el segmento de ingresos más elevados, ha mostrado una mayor resistencia.
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