Barclays recupera la fe en Cellnex: le da un potencial del 45 % 

• Francia, el gran interrogante que pone a prueba el modelo de Cellnex
• Cellnex: visibilidad, crecimiento y dividendo para salir del lateral 

Las compañías de torres de telecomunicaciones europeas atraviesan lo que Barclays ha dado en llamar “una tormenta perfecta” durante los últimos tres años y las acciones de Cellnex no han escapado a este fenómeno. 

En el caso de la compañía española, arrastra una fase bajista desde antes, incluso. Contando desde los máximos históricos que hizo el 31 de agosto de 2021, cede un 54 % de su valor, lo que la convierte en el farolillo rojo del IBEX 35 en ese plazo. Por el contrario, el selectivo se ha disparado un 126 % en ese tiempo. 

Varios factores han perjudicado a la industria europea de torres a lo largo de los últimos ejercicios y también a Cellnex. 

La debilidad de la inversión en redes perjudica a las compañías de torres 

El primero es la debilidad de la inversión en redes móviles, al contrario de lo que se esperaba. “Las expectativas de una fase de fuerte densificación de las redes 5G no se han materializado, ya que las telecos europeas han contenido sus presupuestos de inversión en redes inalámbricas, favorecidas por las mejoras derivadas del espectro 5G y por la desaceleración del crecimiento del tráfico de datos móviles”, explica un reciente informe de Barclays. 

En segundo lugar, la posibilidad de una consolidación del mercado de las telecomunicaciones ha generado incertidumbre, al temer que las compañías resultantes busquen un ahorro de costes mediante la racionalización de sus contratos con las compañías de torres. 

Finalmente, han surgido problemas en la renovación de algunos contratos, a lo que se suma el riesgo adicional que supone la competencia de las comunicaciones por satélite y unos tipos de interés más elevados. 

“Como consecuencia, los inversores están cuestionando el valor terminal de las compañías de torres, ya que muchos contratos deberán renegociarse entre 2035 y 2040”, relata el documento de Barclays.  

¿El castigo a Cellnex ha ido demasiado lejos? 

Pero, así y todo, los expertos de Barclays creen que el castigo ha ido demasiado lejos. 

“Aunque es fácil descartar la tesis de inversión en las empresas de torres por la acumulación de incertidumbres, creemos que la valoración ha caído hasta niveles difíciles de ignorar”, dice el informe, que apunta a que estas podrían haber tocado suelo y que, de hecho, ya se aprecian “señales de mejora”. 

Una de ellas es el hecho de que los reguladores de Francia e Italia se estén planteando extender la duración de las licencias a cambio de mayores compromisos de inversión, lo que podría revertir el primer punto de preocupación. 

Cellnex tiene margen para mejorar su retribución al accionista 

En el caso de Cellnex, además, Barclays opina que la compañía española tiene margen para mejorar su retribución al accionista. 

“También creemos que Cellnex podría acelerar la remuneración al accionista aplazando proyectos discrecionales, como la compra de terrenos, y llevando su apalancamiento hacia la parte alta de su objetivo de entre 5 y 6 veces deuda neta/EBITDA. En ese escenario, podría devolver 2.000 millones de euros anuales mediante dividendos y recompras entre 2027 y 2030, una cifra equivalente a más del 40% de su capitalización bursátil actual”, dice el documento. 

Así las cosas, los analistas de Barclays creen que los riesgos que afectan a las acciones de Cellnex están “más que descontados por el mercado”. 

Por ello, le devuelven la recomendación de compra y elevan su valoración de 33 euros hasta 38 euros por acción, lo que implica un potencial adicional del 45 % desde los niveles actuales de cotización. 

Si esta noticia ha sido útil para ti, apúntate a nuestros boletines. También puedes añadir las alertas de finanzas.com a tus redes y apps: Twitter | Facebook | LinkedIn | Whatsapp | Flipboard. Y sigue los mejores videos financieros de Youtube.