Nvidia llega a sus resultados trimestrales con el listón por las nubes

Los inversores tienen una cita el próximo miércoles con los resultados trimestrales de Nvidia, un examen que someterá al veredicto del mercado no solo las cifras de la compañía mas valiosa del mundo, sino la de todo el ecosistema de la inteligencia artificial.

Tras el cierre de la sesión en Wall Street, el fabricante de chips mostrará sus cifras al mercado, y lo que es más importante para la suerte de las cotizaciones, las guías de negocio que prevea en los próximos trimestres. Y aquí es donde está el mayor riesgo de decepción, porque las expectativas de los analistas están por las nubes.

Respecto a los resultados, el consenso recopilado por Bloomberg espera 91.852 millones de dólares de ingresos, frente a los 81.615 millones registrados apenas tres meses antes. Esto supondría un crecimiento cercano al 12,5% y prácticamente duplicar los 46.743 millones facturados en el mismo trimestre del año pasado.

El beneficio por acción ajustado comparable esperado, que es una de las cifras que más se mira en Wall Street, se situará en los 2,08 dólares, mientras que el consenso apunta a un margen bruto ajustado prácticamente clavado en el 75%.

Las cifras son gigantescas incluso para los estándares de Nvidia. Hace apenas un año, la compañía facturaba menos de 47.000 millones por trimestre. Ahora, Wall Street se prepara para valorar como buena o mala una desviación de unos pocos miles de millones sobre una facturación trimestral cercana a los 100.000 millones.

Las expectativas inversoras Vs el consenso de Nvidia

En el caso de Nvidia, no obstante, hay que distinguir entre las expectativas del consenso, formadas en este caso por más de 80 bancos de inversión y casas de análisis, y las expectativas de lo que se conoce en la jerga como buy-side.

Estas expectativas son las que manejan internamente los grandes inversores que compran acciones, como es el caso de gestoras, fondos de inversión, planes de pensiones o hedge funds, es decir, el dinero institucional.

Así, mientras el consenso de Bloomberg está en 91.852 millones de dólares en ingresos, el buy-side se coloca por encima de los 94.000 millones de dólares, según cita el bróker asiático GF Securities.

Por lo tanto, se puede dar el caso de que Nvidia supere cómodamente al consenso de analistas, y deje frío al mercado si finalmente no llega a lo que esperan los grandes inversores.

Las guías serán el verdadero examen

Todo lo anterior puede explicar una reacción inicial al alza o la baja de Nvidia, pero el dato más relevante, el que saltará a los titulares y que moverá el mercado para bien o para mal, serán las guías que ofrezca la compañía para los próximos trimestres.

GF Securities espera que Nvidia proporcione una guía de ingresos de alrededor de 108.000 millones de dólares para el tercer trimestre fiscal. La cifra está claramente por encima de los aproximadamente 104.000 millones que recoge Bloomberg y se sitúa en la parte alta de las expectativas del buy-side, que el banco coloca entre 106.000 y 108.000 millones.

UBS se mueve prácticamente en la misma dirección. Espera una guía de entre 107.000 y 108.000 millones y guía finalmente unos ingresos de 110.413 millones para el trimestre, frente a los 103.673 millones del consenso de mercado que recoge en su informe.

Esta diferencia será crucial para interpretar la reacción de las acciones. Nvidia podría publicar unos ingresos de 94.000 millones y superar claramente el consenso del trimestre, pero una previsión posterior situada en 103.000 o 104.000 millones podría ser interpretada como una decepción si los inversores han elevado ya sus expectativas hacia la zona de los 107.000-108.000 millones.

La clave es comprender que Wall Street no juzgará solamente cuánto ha vendido Nvidia, sino la velocidad a la que crece el fabricante de chips, teniendo en cuenta que la compañía debe ser capaza de facturar más de 100.000 millones de dólares cada tres meses.

85.000 millones de dólares solo en centros de datos

Entrando al detalle de las ventas, el consenso de analistas espera que los ingresos asociados a los centros de datos alcancen los 85.308 millones de dólares, el 93% de todas las ventas.

Comparada esta cantidad con el año pasado, supondría más que duplicar los 41.100 millones de dólares reportadas por Nvidia. No alcanzar estos registros daría igualmente pie para la sorpresa negativa.

También habrá que vigilar los márgenes. El consenso de Bloomberg espera un margen bruto ajustado del 74,99%, prácticamente idéntico al 75% anticipado anteriormente por la compañía, y un margen operativo ajustado del 66,29%.

Rubin empieza a sumar para Nvidia

Más allá de los números, la otra gran protagonista de los resultados será Vera Rubin, la nueva generación de arquitectura de chips para IA llamada a sustituir a Blackwell

GF Securities espera que alrededor de 500.000 unidades Rubin comiencen su producción en volumen durante el tercer trimestre fiscal, precisamente el periodo sobre el que Nvidia ofrecerá ahora sus previsiones.

Además, el banco considera que cuatro grandes proveedores estadounidenses de servicios en la nube han incrementado su demanda de Rubin, lo que podría traducirse en nuevas ganancias de cuota frente a chips personalizados.

El mensaje que traslade Nvidia sobre estos chips de nueva generación será importante para sostener las guías que ofrezca la compañía de cara a los próximos trimestres.

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