Tijeretazo de Bestinver a BBVA: “La cotización refleja razonablemente su valor”
Los analistas de Bestinver mejoran su valoración sobre BBVA pero ven un potencial insuficiente como para mantener su recomendación de ‘sobreponderar’. Además, advierten de la incertidumbre en México por la renegociación del acuerdo comercial con Estados Unidos y Canadá
Las acciones de BBVA han perdido esta semana varios apoyos de los expertos.
En concreto, Bestinver Securities ha rebajado este miércoles su recomendación sobre BBVA desde comprar hasta mantener, tan solo dos días después de que los expertos de Morningstar le recortaran el consejo de retener a vender.
De este modo, la proporción de analistas que aconseja comprar se ha reducido al 46,3 % del consenso de Bloomberg.
En el caso de Bestinver, pese a elevar ligeramente su valoración de la entidad, la firma considera que el potencial alcista se ha reducido hasta niveles que ya no justifican una recomendación más agresiva, tras el fuerte comportamiento bursátil del banco en los últimos meses y años.
BBVA se queda sin potencial, en opinión de Bestinver
Específicamente, la casa de análisis ha ajustado su valoración de BBVA un 4 % al alza, situándola entre 21,9 y 24,2 euros por acción, frente a una cotización de alrededorde 21,5 euros.
Sin embargo, ese rango apenas implica un potencial de revalorización cercano al 6 %, insuficiente para mantener una recomendación de compra, a juicio de los analistas.
Por tanto, su conclusión es clara: la acción de BBVA ya “refleja razonablemente el valor justo de la compañía”.
La revisión resulta especialmente significativa porque llega en un contexto en el que Bestinver sigue viendo aspectos positivos en la tesis de inversión del banco.
Entre ellos destacan el entorno de tipos de interés más elevados en la eurozona, la resistencia del negocio en España y la apreciación continuada del peso mexicano, factores que continúan respaldando los resultados del grupo.
De hecho, la firma ha revisado al alza sus previsiones de beneficio para BBVA. Sus estimaciones apuntan ahora a un incremento del beneficio neto del 2 % en 2026, del 4 % en 2027 y del 3 % en 2028 respecto a sus cálculos anteriores.
Además, el banco sigue beneficiándose del mejor comportamiento esperado en España y de la fortaleza de algunas geografías latinoamericanas como Perú y Colombia.
Sin embargo, Bestinver considera que buena parte de esas mejoras ya están incorporadas en la cotización.
El negocio de BBVA en México, la principal preocupación de Bestinver
Más allá de la escasez de potencial, la principal preocupación que justifica la cautela de Bestinver con BBVA se encuentra en México, un mercado que representa alrededor del 43 % de la valoración de BBVA y que sigue siendo el gran motor de beneficios del grupo.
Aunque los resultados allí continúan mostrando solidez, el analista Javier Beldarrain advierten de que la economía mexicana está perdiendo impulso y afronta un importante foco de incertidumbre con la renegociación del acuerdo comercial entre Estados Unidos, México y Canadá (USMCA).
En realidad, Bestinver mantiene prácticamente sin cambios sus previsiones para el negocio mexicano, argumentando que BBVA ha demostrado históricamente una capacidad para crecer en crédito muy por encima del PIB del país.
No obstante, reconoce que existe escasa visibilidad sobre la evolución económica de la región y alerta tanto del ruido a corto plazo como de las posibles consecuencias financieras que podría tener la renegociación del citado tratado comercial.
Entorno menos favorable para BBVA en Turquía y Argentina
A ello se suma un entorno menos favorable en Turquía y Argentina. La persistencia de elevadas tasas de inflación ha llevado a la firma a recortar sus estimaciones para ambos mercados, retrasando las expectativas de normalización económica y limitando parte del potencial que los inversores atribuían a estas geografías.
Pese a todo, Bestinver no cuestiona la fortaleza estructural de BBVA. El informe destaca que cerca del 90 % de la valoración del banco descansa sobre tres pilares: España, México y el área de banca corporativa y de inversión (CIB), donde la entidad ha mejorado recientemente sus previsiones de crecimiento.
Además, el banco sigue beneficiándose de un escenario de tipos de interés más elevados durante más tiempo en Europa.
La cuestión, según los analistas, es que el mercado ya descuenta buena parte de estas fortalezas.
“No descartamos que BBVA pueda desenvolverse en este nuevo entorno macroeconómico sin sufrir un impacto material. Sin embargo, nuestras previsiones ya contemplan un escenario relativamente benigno y aun así no ofrecen un potencial de revalorización significativo”, resume el documento.
“En definitiva, consideramos que la visibilidad macroeconómica es insuficiente para mirar más allá de los objetivos del plan estratégico y creemos que la cotización actual refleja razonablemente el valor justo de la compañía”, zanja Beldarrain.
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