Deutsche Bank se baja del carro de BBVA y apuesta por Santander
El banco alemán retira su consejo de compra sobre el grupo vasco tras agotar su potencial alcista en bolsa y enfoca sus preferencias en las palancas internas de crecimiento de la entidad presidida por Ana Botín
Los analistas de Deutsche Bank han retirado su recomendación de comprar acciones de BBVA, sustituyéndola por el consejo de mantener en cartera, tras considerar que la fuerte subida acumulada por el banco vasco ya descuenta prácticamente todas las buenas noticias.
De esta forma, los expertos del banco alemán se unen a su colegas del consenso de Bloomberg, que han puesto techo a la cotización de BBVA al agotarse el potencial alcista, según informa este miércoles finanzas.com.
La reacción es significativa y no responde a un deterioro de las perspectivas; más bien al contrario, pues Deutsche Bank incrementa el precio objetivo un 11%, hasta los 23,65 euros por acción. El problema es que estos precios implican un margen de caída del 4%, justo lo que estima el consenso de Bloomberg.
De acuerdo con su análisis, ha llegado el momento de hacer una pausa después de una subida “implacable”, que ha supuesto para BBVA un rally del 72% en los últimos doce meses, lo que dejado los múltiplos en zona de máxima exigencia.
BBVA se queda sin potencial para Deutsche Bank
La cuestión es que la elevada rentabilidad, la generación de capital y la fortaleza comercial de BBVA están ya plenamente recogidas en el precio de la acción.
En concreto, el banco cotiza por encima de 2,2 veces su valor contable tangible y alrededor de diez veces los beneficios previstos para 2027, según la ratio PER. Son múltiplos exigentes incluso teniendo en cuenta que la entidad podría alcanzar una rentabilidad sobre el capital tangible, o RoTE, próxima al 23% ese mismo año.
“Creemos que este sólido perfil de rentabilidad y la saludable generación de valor están ahora plenamente descontados”, señalaron los analistas.
Así, la retirada del consejo de comprar no supone una crítica a la marcha del negocio, sino una advertencia tras el fuerte rally que ha impulsado a BBVA.
De hecho, Deutsche Bank destaca que el banco mantiene una de las mejores rentabilidades entre las grandes entidades europeas, con un RoTE que alcanzó el 22,2% durante el primer semestre de 2026.
Los analistas ponen techo a BBVA
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La generación de capital, punto fuerte de BBVA
A pesar de la lectura pesimista en cuanto al potencial de BBVA, los analistas consideran que el banco que preside Carlos Torres tiene algunas joyas importantes, entre ellas, su capacidad de generar capital y remunerar a sus accionistas.
El banco cerró junio con una ratio CET1 del 12,90%, por encima del rango objetivo del 11,5% al 12%. Esta posición permitió a la entidad anunciar una recompra extraordinaria de acciones por importe de 2.000 millones de euros.
Así las cosas, Deutsche Bank calcula que BBVA podría distribuir cerca de 38.750 millones de euros en dividendos entre 2025 y 2028, por encima del objetivo inicial de la entidad, gracias a unos beneficios acumulados superiores a 50.000 millones.
Pese a esta fortaleza, la firma considera que la cotización ya refleja tanto el crecimiento de los beneficios como las futuras distribuciones de capital.
Deutsche Bank prefiere Santander frente a BBVA
En la comparación entre los dos gigantes de la banca española, al banco alemán tiene claro que apuesta por Santander, donde mantiene una recomendación de compra y un precio objetivo de 13,55 euros.
“Reiteramos nuestra preferencia relativa por la historia de autorrecuperación interna de Santander frente a la sólida entrega de resultados de BBVA, que depende en mayor medida de factores externos”, argumente Deutsche Bank.
La firma considera que las mejoras de Santander dependen en mayor medida de decisiones propias, como el aumento de la eficiencia y la recuperación de determinadas unidades, mientras que el excelente desempeño de BBVA está más condicionado por factores externos, especialmente la evolución económica y de las divisas en México y otros mercados emergentes.
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