GVC Gaesco cree que Santander doblará el dividendo en dos años
Santander entra en la lista de valores preferidos de GVC Gaesco, que confía en que el nuevo plan estratégico permita al banco superar los 20.000 millones de euros de beneficio
Banco Santander acaba de entrar en la lista de valores preferidos de GVC Gaesco, en un momento en el que el IBEX 35 está en máximos históricos, por lo que los inversores tienen que ser más selectivos a la hora de construir sus carteras dada la fortaleza del rally.
La casa de análisis ha añadido a su selección a Acciona Energía, mientras que saca del grupo de acciones favoritas a Inditex y Global Dominion.
Uno de los principales argumentos que sustentan la apuesta por Santander es la fuerte mejora de la remuneración al accionista que GVC Gaesco espera durante los próximos ejercicios.
En concreto, el nuevo Plan Estratégico 2026-2028 contempla mantener el payout (beneficios distribuidos en forma de dividendos) alrededor del 50%, pero elevando el peso de la remuneración en efectivo hasta el 35% del beneficio a partir de 2027.
El objetivo pasa por más que duplicar el dividendo por acción en 2028 respecto a los niveles de 2025. Además, el exceso de capital que Santander genere por encima de una ratio CET1 del 13% también se devolverá a los accionistas.
Santander apunta a beneficios de más de 20.000 millones de euros
Para alcanzar este salto en el dividendo, los analistas consideran que Santander se apoya en unas previsiones de crecimiento muy ambiciosas para los próximos ejercicios.
En concreto, la entidad que preside Ana Botín aspira a superar los 210 millones de clientes en 2028, frente a los 180 millones de 2025, apoyándose tanto en el crecimiento orgánico como en la integración de TSB y Webster.
Pero la cifra que más llama la atención está en la cuenta de resultados. El banco se ha marcado como objetivo generar más de 20.000 millones de euros de beneficio neto atribuible en 2028, además de alcanzar un RoTE o rentabilidad sobre el capital tangible superior al 20% y mantener una ratio CET1 cercana al 13%.
GVC Gaesco también pone el foco en la transformación del modelo de negocio. Santander pretende aumentar los ingresos a ritmos de un dígito medio anual, reducir los costes absolutos cada ejercicio y llevar la ratio de eficiencia hasta aproximadamente el 36% en 2028.
De acuerdo con las proyecciones expuestas por el bróker con sede en Barcelona, la transformación afectará a prácticamente todas las áreas. Openbank deberá convertirse en una plataforma digital global escalable con unos 35 millones de clientes, mientras que Corporate & Investment Banking (CIB) buscará un RoTE superior al 20%. Payments, por su parte, aspira a crecer a ritmos de doble dígito y alcanzar un margen ebitda cercano al 45%.
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Los resultados de Santander respaldan su hoja de ruta
Una de las conclusiones que han llevado a GVC Gaesco a apostar por Santander es precisamente la credibilidad de su hoja de ruta, que viene respaldada por los resultados.
El banco cántabro obtuvo un beneficio neto atribuible de 7.300 millones de euros, un 15% más, mientras que los ingresos aumentaron un 6% y los gastos descendieron ligeramente, permitiendo una mejora de la eficiencia.
Al mismo tiempo, el coste del riesgo se situó en el 1,2% y la ratio CET1 alcanzó el 14%, después de descontar 55 puntos básicos por la integración de TSB. El RoTE ordinario se situó en el 15,6%, que ascendería al 16,3% anualizando el efecto del impuesto a la banca.
Optimismo en el consenso de Bloomberg
La visión favorable de GVC Gaesco está muy alineada con el consenso de analistas consultado por Bloomberg.
En concreto, el 78% de los 27 analistas que siguen a Santander recomienda comprar las acciones, mientras que un 18,5% aconseja mantener y apenas un 3,7% recomienda vender.
El precio objetivo medio a doce meses se sitúa en 13,38 euros por acción. Por su parte, GVC Gaesco sitúa su valoración en 13,30 euros por acción.
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