Panetta (BCE) defiende una subida de tipos, pero sin comprometer una senda de endurecimiento
El gobernador del Banco de Italia y miembro del BCE considera que el repunte de la inflación, las tensiones energéticas y la persistencia del conflicto en Irán justifican una recalibración de la política monetaria, aunque rechaza comprometer nuevas subidas de antemano
El miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Fabio Panetta, reconoció que existen argumentos para elevar los tipos de interés ante la persistencia de la guerra en Irán, el aumento de las expectativas de inflación y el deterioro de los inventarios energéticos, aunque advirtió de que la institución no debe quedar atada a una trayectoria predeterminada de subidas.
Panetta, que intervino este viernes en Roma durante su tradicional discurso anual, señaló que “las perspectivas futuras parecen requerir una recalibración de la política monetaria para contrarrestar el riesgo de tensiones inflacionistas persistentes”. Sin embargo, añadió que “sigue siendo esencial no vincularse a una senda predefinida”.
Sus declaraciones llegan en un momento especialmente delicado para el BCE. Los datos de inflación publicados en Francia, Italia y España muestran una aceleración significativa de los precios, alimentada en parte por el conflicto en Oriente Medio y el encarecimiento de la energía. Los mercados ya descuentan al menos una subida adicional de tipos antes de final de año.
De confirmarse un incremento en la reunión del 11 de junio, sería la primera subida de tipos desde septiembre de 2023, después de ocho recortes consecutivos. Según las actas de la última reunión de abril, algunos miembros del Consejo ya estaban dispuestos a respaldar un endurecimiento monetario en aquel momento.
Inflación al alza, pero sin alarma salarial
Pese a mostrarse favorable a una respuesta monetaria más restrictiva, Panetta intentó rebajar los temores sobre una espiral inflacionista vinculada a los salarios.
“El riesgo existe, pero las expectativas de inflación a medio plazo siguen ancladas al objetivo y no observamos tensiones salariales preocupantes”, afirmó. No obstante, insistió en que una espiral salarios-precios debe evitarse porque sería “costosa y difícil de eliminar”.
Mientras pronunciaba su discurso, Italia publicaba un dato de inflación del 3,3% en mayo, el nivel más alto desde 2023. La próxima semana se conocerá el dato agregado de la eurozona, donde se espera una nueva aceleración respecto al 3% registrado el mes anterior, claramente por encima del objetivo del 2% del BCE.
La guerra de Irán amenaza el crecimiento
Más allá de la inflación, Panetta alertó del impacto económico del conflicto entre Irán y Occidente. Según explicó, la guerra ha deteriorado unas perspectivas económicas que ya eran frágiles.
“El crecimiento económico probablemente seguirá siendo débil en los próximos meses. En los escenarios más adversos podría incluso estancarse o contraerse”, advirtió.
El gobernador del Banco de Italia también mostró preocupación por el repunte de las rentabilidades de los bonos y por la elevada deuda pública de numerosas economías desarrolladas.
“El panorama general sigue siendo frágil. Con altos niveles de deuda pública y crecientes vulnerabilidades en la intermediación financiera no bancaria, incluso perturbaciones limitadas pueden generar efectos en cadena”, concluyó.
En conjunto, el mensaje de Panetta refuerza la idea de que el BCE se acerca a un nuevo giro restrictivo, aunque manteniendo la flexibilidad para adaptar sus decisiones a la evolución de la guerra en Irán, la inflación y el crecimiento económico.
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