El cierre de Ormuz disparará un 83% el beneficio de Repsol
El conflicto en el estrecho de Ormuz impulsa los resultados de Repsol: el mercado anticipa un aumento en la recompra de acciones.
Repsol obtendrá un beneficio neto ajustado en el primer semestre del año de 2.475 millones de euros, lo que supone un incremento del 83% respecto al mismo periodo del año pasado, según las previsiones del consenso de analistas consultas por finanzas.com.
En la misma línea ascendente, el beneficio bruto de explotación (ebitda) de Repsol alcanzará los 4.700 millones de euros en el acumulado de junio, el 53% más en tasa interanual.
La guerra entre Estados Unidos e Irán que estalló en marzo ha cambiado por completo el panorama de la petrolera. Antes de estallar el conflicto, todo apuntaba a una primera mitad de año de transición, pero ahora el semestre va camino de ser uno de los más sólidos de los últimos años gracias a la subida del petróleo al repunte de los márgenes de refino.
Un segundo trimestre excepcional para Repsol
La petrolera ya adelantó parte de estos resultados en su tradicional trading statement, que ha sido muy bien recibido por los analistas, al suponer un trimestre excepcional con el crudo cotizando de media en los 103,8 dólares por barril.
Barclays destaca que tanto la producción de hidrocarburos como los márgenes de refino han superado claramente sus previsiones, lo que le ha llevado a revisar al alza sus estimaciones de beneficio para el trimestre.
Según sus cálculos, la producción alcanzó los 558.000 barriles equivalentes diarios, mientras que el margen indicativo de refino se situó en 14 dólares por barril, por encima de lo previsto inicialmente.
Con estas cifras sobre la mesa, Renta 4 Banco calcular un resultado operativo (ebit) de 2.283 millones en el trimestre estanco, lo que dejaría el beneficio neto ajustado para el mismo periodo en 1.633 millones de euros, ligeramente por encima de los 1.602 millones que calcula el consenso de Bloomberg.
A conclusiones parecidas llegan los analistas de UBS cuando hablan de “trimestre especialmente sólido” gracias al mejor comportamiento del negocio industrial y a unos márgenes en el segmento químico mejores de lo esperado.
El mercado espera más recompras en Repsol
Con estas cifras sobre la mesa, la atención de los inversores girará en torno al destino al que apunte Repsol para colocar el exceso de caja generado en el trimestre.
“Creemos que la atención se centrará en la posibilidad del anuncio de un nuevo programa de recompra de acciones mayor del esperado inicialmente (700 millones de euros) dado el impulso de los elevados precios del crudo y márgenes de refino sobre la generación de caja operativa”, dice Pablo Fernández de Mosteyrín, analista en R4 Banco.
Barclays también cree que Repsol dispone de margen para anunciar un programa de recompra superior al comprometido hasta ahora, lo que podría convertirse en uno de los principales catalizadores para la acción durante la segunda mitad del año, especialmente si el precio del petróleo se mantiene en niveles elevados.
Respecto al importe de la recompra que podría anunciar la petrolera, los analistas del banco británico esperan que el programa alcance los 900 millones de euros, apoyado en un flujo de caja operativo superior a los 7.000 millones durante el ejercicio.
Renta 4 es todavía más optimista y cree que Repsol podría elevar las recompras hasta alrededor de 1.000 millones, utilizando la parte baja del compromiso de destinar entre el 30% y el 40% del flujo de caja operativo a remunerar a sus accionistas.
Estas cuentas serían posibles en la medida en que Repsol va a mejorar su balance con mucha probabilidad. Así, Renta 4 espera que la deuda neta cierre el trimestre en unos 3.699 millones, frente a los 4.166 millones de un año antes, ayudada también por la desconsolidación de deuda tras la venta de una participación en activos renovables.
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