Almirall consolida su giro estratégico y gana visibilidad de cara a 2026
Las acciones de Almirall se disponen a cerrar el año con un rebote del 55%, todo un respaldo para un[…]
Las acciones de Almirall se disponen a cerrar el año con un rebote del 55%, todo un respaldo para un valor que has estado en los últimos años sometido a fuerte presión, pero que ahora parece haber recuperado el valor de los inversores.
El mercado empieza a reconocer ahora una historia distinta: la de una compañía con crecimiento estructural, márgenes en expansión y una visibilidad de resultados que despeja las dudas de cara al nuevo año bursátil.
El sentimiento experimentó un importante giro alcista en verano, cuando los analistas comenzaron a destacar las posibilidades de Ebyglass, el nuevo fármaco emergente de Almirall, que debería proporcionar un fuerte crecimiento en ventas cuando logre su pico comercial.
Desarrollado para el tratamiento de la dermatitis atópica, el medicamente supone para Almirall entrar en un segmento que crece claramente por encima de la media.
La dermatología registra avances anuales del 9% al 10%, impulsados por el auge de terapias avanzadas y biológicas, un terreno en el que la farmacéutica española ha sabido posicionarse con acierto.
Almirall, con buen perfil para los próximos años
Los analistas de Renta 4 Banco han incluido a Almirall entre los valores favoritos para sus carteras, precisamente porque la apuesta por la dermatología “está dando sus frutos”.
La clave es que el grupo no solo depende de Ebyglass, que ya está marcando el ritmo de crecimiento, pues la cartera también incluye a Ilumetri, que ya está cerca de alcanzar su pico de ventas.
De hecho, los expertos calculan que Ebyglass debería experimentar una expansión exponencial hasta convertirse en el principal motor de ingresos del grupo.
El resultado es un crecimiento de los ingresos a doble dígito en los últimos doce meses y una previsión de expansión media ponderada también de doble dígito hasta 2030, una rareza dentro del sector farmacéutico europeo.
Márgenes en expansión
Además del crecimiento esperado, el gran atractivo de Almirall es la rentabilidad esperada del negocio, toda vez que la compañía ya ha ejecutado las inversiones necesarias que sentarán las bases del crecimiento.
De esta forma, la farmacéutica cuenta con una posición óptima para beneficiarse del apalancamiento operativo. Así, Renta 4 Banco prevé que el margen ebitda avance desde el 19,5% registrado en 2024 hasta el entorno del 25% en 2028.
Este salto en márgenes no depende de nuevas inversiones relevantes, sino del mayor volumen de ventas y de un mejor mix de productos. En otras palabras, la compañía ha hecho ya el esfuerzo y ahora empieza a recoger los frutos, lo que debería traducirse en un crecimiento acelerado del beneficio operativo y del flujo de caja en los próximos ejercicios.
Balance saneado
Otro de los puntos fuertes de Almirall es su situación financiera. El grupo cuenta con un balance extremadamente saneado, con una deuda financiera neta prácticamente inexistente, lo que le otorga una flexibilidad poco común entre las compañías de su tamaño.
Esta fortaleza financiera permite a Almirall seguir reforzando su cartera mediante adquisiciones selectivas de licencias o productos, al tiempo que sostiene una política de dividendo estable. No se trata solo de crecer, sino de hacerlo con disciplina y sin poner en riesgo el equilibrio financiero.
Por valoración, la primera impresión es que el valor cotiza a unos múltiplos exigentes, con un PER en torno a las 57 veces ya una ratio EV/Ebitda en torno a las 10 veces.
No obstante, los expertos consideran que se trata de un nivel razonable para una cotizada que descuenta crecimientos de doble dígito y tiene un perfil de riesgo controlado.
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