El seguro de autos en España da aire al rally del 39% en Mapfre 

• Mapfre cae en bolsa tras incrementar su beneficio un 43%
• Mapfre incrementará un 29% el beneficio hasta los 890M€ y subirá el dividendo

Mapfre ha encontrado un nuevo impulso en su trayectoria bursátil gracias a la recuperación del negocio de seguros de automóviles en España, que llevaba años lastrado por la presión sobre los márgenes y la lenta traslación de los incrementos de precios.  

Según relata Barclays en un reciente informe, esta mejora está llamada a convertirse en un catalizador adicional para la acción, que ya acumula una revalorización notable en los últimos doce meses (del 39%, que la convierte en el séptimo valor más alcista del IBEX 35). 

Por este motivo, el banco británico ha mejorado su recomendación sobre las acciones Mapfre desde ‘infraponderar’ a ‘ponderación de mercado’ y ha elevado su precio objetivo desde los 2,30 euros hasta los 3,50 euros por acción.  

Y es que, aunque Barclays reconoce que parte de esta recuperación ya podría estar recogida en el precio actual, considera que el potencial de mejora aún no está totalmente reflejado en la valoración del mercado. 

Mejoran los márgenes en el ramo de autos en España 

El elemento central de esta revisión al alza es la mejora sostenida de los márgenes en el ramo de automóviles en España.  

A diferencia de otros países europeos donde los precios de los seguros ya se han ajustado al alza para cubrir el incremento de los costes por siniestralidad e inflación, en España el ciclo se encuentra en una fase más temprana.  

Las compañías, incluida Mapfre, siguen aplicando subidas de tarifas que, según reconocen desde la propia aseguradora, todavía necesitan alcanzar crecimientos de doble dígito para compensar plenamente la inflación acumulada. 

El primer trimestre de 2025 ha marcado un punto de inflexión, en ese sentido, con una mejora de más de siete puntos porcentuales en el ratio combinado del negocio de automóviles en Iberia, según detalla Barclays.  

La aseguradora ha implementado varias medidas para devolver la rentabilidad a esta línea de negocio, como la selección más estricta de clientes, la automatización de las tarifas y la aplicación progresiva de subidas de precios, una estrategia que continuará durante este año hasta que el impacto de la inflación esté plenamente contenido.  

“El negocio de motor en España está claramente en la senda de la recuperación, con mejoras sustanciales en la rentabilidad y precios, que siguen subiendo a buen ritmo”, afirma Barclays en el informe. 

Con esta tendencia, Barclays prevé que Mapfre alcance un ratio combinado del 95,8% en 2025 y del 95% en 2026 en su negocio en Iberia, acercándose así a los objetivos del grupo de situarse entre el 94% y el 95%.  

Buena evolución del negocio de Mapfre en Brasil y Latinoamérica 

Este cambio estructural refuerza la posición de la aseguradora en su principal mercado, que sigue siendo España, aunque su peso en el beneficio del grupo se ha reducido a la mitad desde 2018 debido al crecimiento de otras regiones como Brasil y Latinoamérica. 

De hecho, el informe también destaca que Mapfre se está beneficiando actualmente del fuerte rendimiento de sus inversiones en Brasil, donde el mantenimiento de altos tipos de interés contribuye positivamente al resultado financiero.  

“La contribución de Brasil sigue siendo clave para la solidez de los resultados financieros y aporta visibilidad al conjunto del grupo”, apunta Barclays. 

En ese plano financiero, Barclays también ha mejorado sus previsiones para Mapfre, con estimaciones de beneficio por acción de 0,37 euros en 2025 y 0,39 euros en 2026.

Además, el dividendo también es atractivo y se alinea con el objetivo estratégico de la aseguradora, con un pay-out mínimo del 50%. Barclays prevé un dividendo por acción de 18 céntimos en 2025, lo que situaría la rentabilidad por dividendo en torno al 5,5%, en línea con la media del sector asegurador europeo. 

En comparación con sus competidores, Mapfre presenta un perfil de rentabilidad atractiva con riesgos relativamente controlados. Mientras otras aseguradoras europeas como Allianz y AXA ya han capturado gran parte de la recuperación del negocio de automóviles y muestran ratios combinados por debajo del 95%, Barclays señala que "Mapfre todavía tiene margen de mejora tanto en rentabilidad como en cotización".  

En particular, el banco destaca que la aseguradora española cotiza con un múltiplo precio-beneficio de 9,3 veces para 2025, inferior al de otras aseguradoras de primer nivel en Europa, lo que le otorga potencial de revalorización adicional si consolida la mejora operativa. 

Aunque no hay que olvidar que el contexto competitivo en España sigue siendo exigente y que Mapfre cotiza cerca de ese precio objetivo de 3,50 euros, por lo que el margen de subida adicional es relativamente limitado.