Las 3 razones que explican el drama de Rovi en bolsa
Las dudas sobre el negocio de fabricación a terceros, el recorte de las guías o la presión del negocio tradicional, entre los factores que han hundio a Rovi
Las acciones de Rovi acumulan un desplome del 20% en apenas dos sesiones, pasando desde los 79 a los 62 euros por acción, tras unos resultados que se esperaban muy buenos, pero que han encendido las alarmas del mercado y ponen en tela de juicio la evolución en los próximos trimestres.
El castigo no responde tanto a las cifras del primer trimestre, que salieron en línea con lo esperado, como al cambio de narrativa sobre el crecimiento futuro, y en especial por factores como la pérdida de visibilidad en el negocio de fabricación para terceros, uno de los motores que ha impulsado a Rovi.
Estas son las tres claves que explican la debacle del valor en bolsa.
Recorte de las guías: el detonante
El detonante que ha disparado los nervios del mercado es la revisión a la baja de las previsiones para 2026, un profit warning en toda regla que ha dejado muy descolocados a los analistas.
Así, Rovi ha pasado de anticipar un crecimiento de ingresos en la banda alta de un dígito o incluso doble dígito bajo, a un escenario mucho más moderado de crecimiento de dígito simple bajo o medio.
El principal motivo es la menor previsión de ingresos para 2026 del contrato con la “gran farma global”, por un retraso en el comienzo de las operaciones, pendiente de autorización regulatoria y la mayor incertidumbre sobre la demanda prevista, explican en Renta 4 Banco.
Dudas con el negocio de Rovi de fabricación para terceros
En segundo lugar, el negocio de fabricación para terceros (CDMO, por sus siglas) también ha generado dudas entre los expertos.
En la conferencia con analistas, Rovi aclaró que habría menores ingresos por el acuerdo de fabricación de jeringas precargadas firmado en abril 2024 debido a retrasos regulatorios.
Aunque esta división sigue creciendo y mantiene buenas perspectivas a largo plazo, el retraso en proyectos clave y la menor visibilidad sobre nuevos contratos han generado inquietud entre los inversores.
Desde Jefferies apuntan precisamente a la “menor visibilidad” en este segmento como uno de los factores detrás de su postura más cauta sobre el valor, destacando además que el mercado se centrará en la rebaja de las previsiones de ingresos.
A pesar del bache actual en el negocio de fabricación para terceros, el director financiero de Rovi, Javier López-Belmonte, recalcó que mantienen el objetivo de alcanzar 700 millones de eruos en ventas para 2030.
La empresa considera que los catalizadores del mercado son fuertes y que el ajuste actual es específico de un contrato y no afecta a los fundamentos del negocio.
Presión en las heparinas, el negocio tradicional
En tercer lugar, los analistas colocaron el foco en el negocio tradicional de Rovi, las heparinas de bajo peso molecular, que siguen siendo una parte importante de los ingresos.
El grupo observa una fuerte erosión de precios en heparinas por la competencia (especialmente en China) y un exceso de inventarios en sus socios internacionales, que se traducirá en menos pedidos.
Además, los resultados han mostrado un fuerte retroceso en la rentabilidad, con un ebitda cayendo en torno a un 33% y un beneficio neto prácticamente reduciéndose a la mitad, reflejando un entorno operativo más exigente.
Aunque productos como Okedi siguen mostrando un buen comportamiento, no han sido suficientes para compensar las debilidades del resto del negocio.
Caída en bolsa de Rovi...con matices
A pesar del castigo encajado por Rovi, algunos analistas siguen siendo optimistas con las perspectivas del grupo farmacéutico.
Es el caso de Banco Sabadell, que sigue manteniendo su recomendación de sobreponderar Rovi, aun cuando reconoce que las cifras han sido ligeramente inferiores a lo esperado.
La fuerte caída en bolsa obligará a los expertos del banco catalán a ajustar su valoración a la baja, entre un 3% y un 5%.
Con todo, pese a este ajuste y a la caída del 15% en bolsa tras los resultados, los analistas siguen positivos con el valor apoyándose en el potencial de la nueva planta en EEUU y el crecimiento de Okedi.
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