Goldman Sachs espera una revalorización del 30% en Endesa: estas son sus razones

Los analistas de Goldman Sachs elevaron su recomendación sobre Endesa hasta comprar desde neutral y establecieron un precio objetivo de 24,5 euros por acción, lo que implica un margen de retornos en torno al 30 por ciento.

Se trata de una de las valoraciones más elevadas del consenso de analistas de Bloomberg y un espaldarazo para la eléctrica, de la que el banco estadounidense espera una fuerte expansión de los beneficios hasta 2026.

La compañía presentó a finales de noviembre su nuevo plan estratégico, que recibió una acogida muy discreta en el mercado.

El recorte del dividendo que tuvo que anunciar Endesa con el plan tras un laudo arbitral negativo eclipsó la hoja de ruta estratégica y anestesio al valor en bolsa.

Las razones de Goldman Sachs para apostar por Endesa

No obstante, más allá del dividendo, los economistas del banco estadounidense calcularon que el beneficio neto de Endesa crecerá un 55 por ciento hasta 2026, respaldado precisamente por el plan estratégico que el grupo presentó en noviembre.

Para 2024, Endesa se perfila como una de las compañías de más rápido crecimiento entre las que cubre Goldman Sachs, con un aumento del beneficio por acción del 25 por ciento.

Entre los catalizadores que impulsarán a Endesa, los analistas citaron la normalización en la producción hidroeléctrica, los mayores beneficios de la energía eólica/solar y unos márgenes minoristas en expansión.

Mayores márgenes minoristas

En particular, Endesa se beneficiará de unos márgenes minoristas más elevados gracias a la disminución de los precios de la energía (gas), gracias a una caída de los costes de adquisición.

En este sentido, además, los analistas del banco estadounidense están convencidos de que, si los precios del gas se siguen moviendo a la baja, cada vez serán menos probables las medidas regulatorias adicionales.  

“Creemos que, si los precios del gas continúan disminuyendo, podríamos ver que algunas medidas regulatorias existentes (techos de precios, impuestos sobre ingresos) comiencen gradualmente a deshacerse”, dijo Goldman Sachs, tras recordar que estas medidas contravienen las recomendaciones de la UE.

Para la eléctrica es importante hace valer estos catalizadores y compensar la decepción que generó el recorte del dividendo.

“Tiene un plan estratégico positivo, de crecimiento a doble dígito para los próximos dos años, en parte, ante el mejor desempeño de la energía renovable y, sobre todo, el fin del impuesto extraordinario a empresas energéticas”, dijo a finanzas.com Diego Morín, analista en IG.

Reducción de la deuda

Desde el punto de vista financiero, Goldman Sachs espera que Endesa acelere gradualmente la reducción de su endeudamiento. Así, los expertos del banco estadounidense estimaron que la ratio deuda neta/ebitda caerá en 2026 hasta las 1,4 veces.

Esta ratio de apalancamiento de Endesa estaría “significativamente por debajo de sus pares”, para los que Goldman calculó una cifra de entre 3 y 4 veces.

Endesa mira hacia los máximos de 2020

Desde el punto de vista técnico, las acciones de Endesa cotizan por encima de los 19 euros y mantiene a tiro la zona máximos de 2020, en los 20,1 euros, “cuya superación y consolidación constituiría un buen síntoma de cara al medio plazo”, dijo Eduardo Faus, analista en Renta 4 Banco.

Antes de llegar a estos niveles, Morín consideró importante la reciente perforación de los 19 euros, lo que coloca al valor en ruta hacia los 19,88 euros, aunque está por ver que pueda consolidar estos avances.

“Su condición defensiva puede ser interesante, con un precio objetivo que rondaría los 22 euros”, resaltó Morín. Por abajo, el soporte inmediato que identificó Faus está en los 17,55 euros.

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