Apollo limita los reembolsos de su fondo de crédito privado tras dispararse las solicitudes
Apollo sigue lo pasos de BlackRock y Morgan Stanley ante la oleada de solicitudes de reembolso en su fondo de crédito privado
Apollo Global Management está limitando los reembolsos en uno de sus mayores fondos de crédito privado no cotizado dirigido a inversores minoristas, convirtiéndose en el último gestor de activos alternativos que afronta un repunte de este tipo de solicitudes.
El vehículo, Apollo Debt Solutions —con un tamaño de unos 25.000 millones de dólares—, fijó este lunes un tope del 5% sobre las acciones en circulación después de que los inversores solicitaran rescatar el 11,2% del total, según una carta remitida a los accionistas.
Como consecuencia, los inversores que han pedido reembolsos recibirán únicamente el 45% de su capital, lo que implica que el fondo devolverá menos efectivo que algunos de sus competidores que también han aplicado límites, informa Bloomberg.
Apollo, el siguiente tras BlackRock y Morgan Stanley
En comparación, BlackRock limitó este mes los reembolsos de su fondo de crédito privado no cotizada de 26.000 millones de dólares al 5% —un umbral preestablecido—, aunque en ese caso las solicitudes alcanzaron solo el 9,3%. Por su parte, el fondo North Haven Private Income de Morgan Stanley aplicó reembolsos prorrateados en una proporción similar a la de Apollo.
La gestora prevé mantener este mismo límite el próximo trimestre, con el objetivo de equilibrar “los intereses de los accionistas que buscan liquidez con los de aquellos que optan por permanecer invertidos”, según indicó en la carta, en la que también subraya que los periodos de incertidumbre pueden generar oportunidades a largo plazo.
“Los periodos de complejidad e incertidumbre pueden crear algunas de las oportunidades de inversión más atractivas, pero solo para aquellos con la flexibilidad de actuar con decisión”, añadió la firma.
Oleada de solicitudes de reembolso
Las denominadas business development companies (BDC), una tipología de fondos de crédito privado orientados a inversores minoristas, están registrando una oleada de solicitudes de reembolso ante la creciente inquietud en torno a este mercado de 1,8 billones de dólares, especialmente por sus prácticas de préstamo y su exposición a empresas vulnerables a la disrupción de la inteligencia artificial.
Aunque estos fondos suelen limitar los reembolsos al 5% de las acciones en circulación, el reciente nerviosismo de los inversores minoristas está poniendo a prueba la flexibilidad del sector. Algunas firmas, como Blackstone, han optado por superar ese límite con el objetivo de contener el pánico y frenar salidas adicionales de capital.
En contraste, BlackRock adoptó una postura más estricta al limitar los reembolsos en su HPS Corporate Lending Fund a comienzos de mes, una decisión que el copresidente de Apollo, John Zito, calificó como “exactamente la correcta”.
Apollo, que ha abogado por una mayor transparencia en los mercados privados, también señaló que Apollo Debt Solutions obtuvo una rentabilidad del 1% en los últimos tres meses, mientras que su valor liquidativo cayó un 1,2% en el mismo periodo.
“Aunque el mercado ha reajustado el riesgo, los fundamentales de los prestatarios subyacentes del fondo siguen siendo sólidos”, concluyó la firma.
La gestora prevé que los reembolsos concedidos asciendan a unos 730 millones de dólares de salidas brutas en el primer trimestre, prácticamente compensadas por unos 724 millones de dólares de entradas en el mismo periodo. Además, el fondo ha reforzado su liquidez en el último mes, duplicando el tamaño de una de sus líneas de crédito hasta 1.000 millones de dólares y firmando una nueva financiación por 500 millones.
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