Trichet aprieta a los bancos

El BCE ha cumplido con lo que todos esperábamos. Ha dejado lo tipos en el 1% y ha anunciado el final de las inyecciones de liquidez extraordinaria. No podía ser menos. Los discursos de que vienen las subidas de tipos en el horizonte tendrán que esperar hasta 2010. Es cierto que ya ha habido países que han subido tipos. Pero esto no se puede considerar como una señal de que habrá una corriente hacia esta tendencia coincidente, o escalonada con orden, en el tiempo.

Estados Unidos y el conglomerado europeo no tienen la misma situación que Noruega o Australia. Es más, en Pittsburg se acordaron medidas expansivas fiscales coordinadas para estimular las economías y rescates masivos a los bancos (que parece empiezan a dar sus frutos), ambos a costa del déficit público. Pero no se habló nada de políticas monetarias.

El enfermo europeo todavía precisa de tipos al 1 por ciento (más caros que en EE UU) y el euro no se puede seguir apreciando más frente al dólar. Qué decir si los gobiernos tienen que competir con tipos directores más altos para emitir y refinanciar la deuda pública. Trichet sabe, además que la inflación todavía negativa, por desgracia, da margen de operativa con el precio del dinero en los niveles actuales.

Siguen las sombras en el horizonte macroeconómico que desaconsejan la vuelta a tipos del 2-3%. Aunque hay una buena noticia. A juicio de Trichet, la banca ya no necesita árnica de liquidez. En la próxima reunión se puede decidir el final de las inyecciones con barra libre y largos plazos de fianza. Buena noticia, al menos en apariencia . Porque la banca española ha sido uno de los mayores recurrentes a las subastas del BCE. Las entidades tendrán que bregar en terrenos menos acomodados para conseguir financiación, como el interbancario, y con tipos bajos. Es en todo caso una vuelta de tuerca. Pero yo me quedo con lo importante, no me van a subir la cuota de la hipoteca.