Trichet adelanta el calvario de la subida de tipos

Aunque la decisión del consejo de Gobernadores del Banco Central Europeo y el mensaje que ha lanzado su presidente, Jean-Claude Trichet, han sido los esperados por los analistas más agoreros, no por ello dejan de ser preocupantes. Los expertos ya descontaban que la actual política monetaria no aguantaría hasta principios de otoño: allá por el mes de octubre, cuando el señor Trichet dejará el sillón presidencial del Banco Central Europeo (BCE). Trichet se va despedir luchando a brazo partido contra una inflación irredente que se empecina en superar el objetivo del 2%. Habrá subida de tipos en abril, a lo más tardar en mayo, y los expertos no descartan que se vaya escalonando en los meses siguientes para "garantizar esa vigilancia estrecha sobre los precios".

El banquero central ha elevado, con las previsiones de inflación, las estimaciones de crecimiento de la zona euro. Pero, aún así, las bolsas lo han recibido con fuertes descensos. Las bolsas son las primeras que se resienten de las subidas de tipos. Y no lo van a hacer desde unos niveles precisamente cómodos. Tras casi dos años de tipos en el 1%, los mercados bursátiles apenas han podido remontar el vuelo. Desde los mínimos de 2008, tan sólo han podido desandar la mitad del terreno perdido desde los niveles previos a la crisis financiera.

Los títulos bancarios tendrán más cara su financiación y verán cómo aumenta la morosidad en un momento en que la desconfianza sobre sus balances toca niveles máximos. No obstante, podrán trasladar la subida a sus márgenes y dispondrán todavía de la "bula de la liquidez". Es una buena noticia para los inversores conservadores, que van a beneficiarse de tipos más altos en los depósitos en unos momentos de bolsas convulsas. Los tenedores de renta fija a corto también se aprovecharán de esta subida. Pero poco más.

Los Estados, concretamente los periféricos, tendrán que pagar más por sus colocaciones de deuda pública. A las empresas se les encarecerán sus créditos. El consumo de la familias, ese que debe ser el motor de la recuperación española, se resentirá... y el ladrillo? Los expertos creen que la subida de tipos deprimirá todavía más el mercado inmobiliario y que aumentarán los impagos de hipotecas.

En definitiva, la recuperación se posterga, precisamente en calendario de elecciones en media Europa. Los expertos no tienen dudas: la crisis de Oriente ha disparado la inflación y conviene atajarla cuantos antes, aunque suponga un calvario para muchos países europeos con los deberes sin hacer.