Los extraños cálculos de los analistos de JP Morgan

No es la primera vez que pasa, pero ahora duele más que nunca. Que en un analista de un prestigioso banco de inversión ponga a una compañía por las nubes y sin venir mucho a cuento la hunda o viceversa ha ocurrido varias veces. Que se lo digan a Vueling, que hizo millonarios a varios banqueros de Goldman Sachs, entidad que diciembre de 2007, un año después de sacar a bolsa a 30 euros, aseguraba que la aerolínea de bajo coste tan sólo valía 2,5.

Entre un informe y otro pasaron 12 meses. El caso de JP Morgan con la banca mediana española y, en concreto, con Banco Sabadell, tiene más delito. En apenas dos meses, teniendo en cuenta que uno de ellos era agosto, el rutilante banco estadounidense ha multiplicado por más de dos el precio objetivo de la entidad catalana presidida por José Oliu. Ni más ni menos que desde los 2,1 hasta los 5,30 euros por acción, algo parecido a lo que ha hecho con Banco Popular. Con el resto -Bankinter, Banesto y Pastor- ha sido más coherente en la modificación de los precios objetivos.

Pese a que la corrección ha sido al alza, lo que ha supuesto una gran alegría para los bancos afectados, el documento no ha dejado de generar sorpresa y hasta malestar entre los protagonistas. Porque varios de estos bancos, sobre todo Sabadell, han llevado a cabo una cruzada contra los informes tan dramáticos de este tipo de brokers de máximo prestigio internacional, en los que se aventuraba el apcalípsis.

En JP Morgan llevaban un año dibujando que muchos de nuestros bancos medianos se irían al garete, lo que aprovecharon muchos hedge fund cortoplacistas para hundir sus cotizaciones. Se pusieron cortos y apostaron por hundir el valor de algunas entidades. Casi lo consiguen porque por ejemplo, Sabadell llegó a cambiarse a menos de 2 euros, una verdadera catástrofe para sus accionistas,  entre los que se encuentran familias catalanas de rancio abolengo.

Ahora es todo lo contrario. El pasado 22 de julio, Ignacio Cerezo y Andrew Unzueta, firmaban una nota para sus clientes en la que mantenían su consejo de infraponderar Banco Sabadell tras la presentación de los resultados del primer semestre. El pasado lunes, sin que haya pasado nada en el periodo estival, su consejo es el de neutral, con un precio objetivo que es un 152% superior. Más aún, en el banco consideran que quizás la situación hasta ha empeorado a nivel de indicadores económicos, como refleja el aumento del paro en agosto.

Un malestar creciente entre los directivos de las entidades financieras españolas, que podría extenderse a los propios clientes de JP Morgan, que se han perdido una revalorización de más del 100% en menos de ocho meses.