El BCE mantiene tipos al 0%: todos pendientes de las palabras de Draghi
El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha decidido mantener los tipos de interés en el 0%, sin[…]
El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha decidido mantener los tipos de interés en el 0%, sin cambios. En rueda de prensa, su presidente, Mario Draghi, deberá abordar las dudas generadas en el mercado sobre su pronóstico de que no subirá los tipos de interés "al menos hasta el verano de 2019". Durante su encuentro con los periodistas, Draghi podría dar más pistas sobre cómo será la salida del QE, en una fecha en la que se cumplen, precisamente, seis años del "haré todo lo que sea necesario y creánme que será suficiente"
La facilidad de depósito se mantiene también inalterados en el -0,40%.
Los inversores estarán muy pendientes de lo que diga Draghi en rueda de prensa.
Ebury cree que el aumento de los riesgos de crecimiento a la baja en la zona euro en el último mes no serán suficientes para obligar al BCE a reconsiderar su actual camino de política monetaria. "Esperamos que el presidente, Mario Draghi, reitere los planes para finalizar el programa de flexibilización cuantitativa a gran escala del banco a finales de año, tras anunciar en junio la intención del banco de reducir sus compras de activos a cero", señala Ebury. A su juicio, sólo un estallido en la crisis italiana o un evento significativo en el mercado financiero podrían hacer descarrilar los planes actuales del banco central.
Por lo tanto, los factores de riesgo para el desarrollo económico, según Julius Baer serían el Brexit, el presupuesto italiano y las cuestiones comerciales son buenas justificaciones para no enviar un mensaje hakkish.
De la misma opinión es ING, quien señala que los riesgos a la baja son simplemente demasiado pequeños y demasiado prematuros para que el BCE altere el camino elegido. En su opinión, "definitivamente necesitaría un grave accidente de crecimiento, una escalada de la crisis italiana o tensiones comerciales con consecuencias tangibles en los mercados financieros antes de que el BCE cambie su curso". El BCE parece estar dispuesto a mirar a través de la volatilidad del mercado y está decidido a terminar el QE a finales de año (es decir, llevar las compras netas de activos a cero en la reunión de diciembre).
Qué podría ocurrir en 2019
Mirando más allá del final de la QE, el BCE podría mostrar más flexibilidad y disposición para reaccionar ante la desaceleración del crecimiento o la ausencia de una aceleración en la inflación subyacente, ya sea posponiendo la primera subida de tipos más allá del verano de 2019 y / o utilizando el período de reinversión para fortalecer la orientación hacia adelante, destacan los analistas de ING..
En cuanto al momento de la primera subida de los tipos de interés, Ebury asegura que la clave sigue estando en las próximas cifras de inflación subyacente, hoy situada en el 0,9%, y lejos aún del objetivo "cercano pero inferior" al 2%. "En nuestra opinión, las respuestas de Draghi sobre el tema la inflación serán la parte más crítica de la reunión y la principal fuente de información que impulsará la volatilidad de la divisa en el período posterior", afirma Ebury.
Julius Baer también coincide con ellos: "Mantenemos nuestra opinión de que el BCE aumentará la tasa de depósito negativa actual (situándose en -0,4%) y la tasa de refinanciación principal (situándose en cero) en septiembre de 2019 en 25 puntos básicos, manteniendo las tasas de depósito en territorio negativo en 2020. El EUR / USD podría comenzar a apreciarse lentamente en 2019 en la parte posterior del diferencial de tasa de interés máximo entre los EE. UU. Y Europa".
FranckDixmier, Director Global de Renta Fija en Allianz Global Investors, señala que "la orientación a futuro del BCE sobre aumentos de tipos evolucionará de manera pragmática en los próximos meses y será más precisa a medida que nos acercamos al verano de 2019".
