Los analistas ven "excesivo" el descuento del Santander

La analista de Renta 4 Banco, Nuria Álvarez, en declaraciones a Finanzas.com, ha tildado de sorpresivo el "elevado descuento". Bajo su punto de vista, no tiene sentido ese 18%, ya que la operación estaba "asegurada". Nuria Álvarez ha explicado que desde Renta 4 esperaban que se situara en un rango de entre un 5% y un 10%, sobre todo porque se trata de una ampliación para comprar el Banco Popular y hacer los "ajustes pertinentes".

Bankinter también ha coincido en que el descuento es elevado. La previsiones del banco naranja se situaban entre el 7% y el 10%. Bankinter considera que en la sesión de hoy la acción del Santander se verá penalizada, aunque no retrocederá hasta el precio de 4,85 euros al que se realizará la ampliación. La estimación de la entidad es que los títulos del banco de Ana Botín se muevan entre los 5 euros y los 5,5 euros. "La ampliación de capital tiene por objeto reforzar y optimizar la estructura de recursos propios del Santander para materializar la adquisición del Popular", recuerda Bankinter.

El analista de Bloomberg Intelligence, Arjun Bowry, ha afirmado que el principal "punto de discusión" para el Santander serán los resultados del segundo trimestre, en los que será inevitable la disposición de activos inmobiliarios del Popular. No obstante, recuerda que la compra sitúa al Santander en una posición de liderazgo en cuanto a préstamos en España, con una cuota de mercado de alrededor del 20% y que "eso podría aliviar la presión sobre los márgenes de las bajas tasas de interés y la débil demanda de crédito".

El Analista de XTB, Antonio Sales, ha explicado a Finanzas.com que la proyección del valor en bolsa está siendo mejor de lo esperado, ya que se estimaba un recorte del 3% para la apertura y no se ha dado. Esto implica que el mercado ha visto con buenos ojos la ampliación de capital. Según el analista, los términos en los que se ha dado la ampliación eran "necesarios" porque hacía falta capital. "El Santander ha comprado por un euro una empresa quebrada", ha dicho, a la vez que ha agregado que el objetivo es sanear la situación del Popular sin que suponga una merma para la entidad roja en plusvalía o rentabildiad. Preguntado por el precio en el que se ha fijado la ampliación, el analista ha dicho que es acertado, aunque por debajo del valor de cotización. 

Renta 4 considera que tras los ajustes que realizará Santander en Popular, la aportación será de 82.000 millones de euros de créditos netos aproximadamente y de 65.000 millones de euros en depósitos concentrados principalmente en España, que representan en torno a un 10% y 8,5% del crédito neto y depósitos del banco resultante.

En términos de calidad crediticia, y una vez hechos los ajustes previstos, la tasa de morosidad y cobertura se situaría aproximadamente en el 5,4% y algo menos del 70%, respectivamente, y el importe de sus activos inmobiliarios en España sería de aproximadamente 11.000 millones de euros de valor neto contable, con una cobertura aproximada del 60%.

El Banco Santander también ha anunciado el primer dividendo con cargo a resultados de 2017, que se abonará el 4 de agosto, siendo el último día de cotización con derecho a recibir el dividendo el 1 de agosto.

De este modo, las nuevas acciones emitidas en la ampliación de capital tendrán derecho a cobrarlo. Sin embargo, Renta 4 no descarta cierta volatilidad en el comportamiento del valor hasta que finalice la operación. Asimismo, ha dicho que España y Brasil serán las divisiones que actúen como catalizador del valor, si bien el cumplimiento de los objetivos del proceso de integración de Popular serán clave.

El Banco Santander colocará 1.458,23 millones de nuevas acciones con un valor nominal de 50 céntimos de euro más una prima de emisión de 4,35 euros por acción, por lo que el tipo de emisión total de las nuevas acciones será de 4,85 euros, y el importe efectivo total del aumento de capital ascenderá a 7.072,43 millones de euros. Este aumento de capital tiene por objeto "reforzar y optimizar la estructura de recursos propios del banco" y hacer frente a la adquisición del 100 % del Banco Popular, ha dicho el Santander en un comunicado.

Durante quince días naturales que se estima que irán desde el 6 al 20 de julio, ambos inclusive, los derechos de suscripción preferente se negociarán en las bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, así como en las de Lisboa y Buenos Aires. Los derechos de suscripción preferente que no sean ejercitados se extinguirán automáticamente a la finalización de dicho periodo.

Los accionistas titulares de derechos de suscripción preferente, así como aquellos inversores o accionistas que los adquieran en el mercado, podrán solicitar la suscripción de un número de acciones adicional al que les correspondería por el ejercicio de sus derechos, para el supuesto de que al término del período de suscripción preferente no se hubiera cubierto íntegramente el aumento de capital. Esto siempre que unos y otros ejerciten durante el período de suscripción preferente la totalidad de los derechos de los que sean titulares.

El Banco de Santander añade que ha suscrito un contrato de aseguramiento y colocación por la totalidad del aumento de capital con un sindicato de entidades de crédito, por lo que la operación está totalmente asegurada. El propio Banco Santander, Citigroup y UBS actuarán como entidades colocadoras globales del aumento de capital.

Asimismo, la entidad espera obtener en el primer semestre del año un beneficio neto atribuido de unos 3.600 millones de euros, lo que supone un incremento del 24 % respecto del resultado obtenido en el mismo periodo del año anterior.