Argentina vuelve al mercado 15 años después
Los pobres fundamentos de su economía y la dudosa sostenibilidad de su deuda hacen muy improbable que le puedan subir su calificación hasta el grado de inversión, requisito imprescindible para que los inversores no especulativos puedan comprar este activo
Tras más de una década de litigios judiciales con los acreedores que no aceptaron sumarse al pacto de reestructuración de la deuda del país, Argentina cerró recientemente el conflicto con los llamados "fondos buitre", con lo que se quitó el principal impedimento para que el país pudiera regresar a los mercados de capitales tras tantos años de ausencia.
En su vuelta al mercado, Argentina emitió recientemente 16.000 millones de dólares deuda nueva, precisamente destinados a pagar sus compromisos con estos fondos buitre. Ante esta noticia, los inversores podrían preguntarse si estamos ante el inicio de una nueva ronda de emisiones en Argentina y si estas tienen interés para ellos.
Manolis Davradakis, estratega AXA IM, ha escrito sobre este tema. En una nota, dice dudar de que estemos ante "el comienzo de una nueva era en la que Argentina vaya a poder financiar su deuda en el mercado".
"La sostenibilidad de la deuda sigue siendo un reto, ya que el crecimiento del PIB real no va a ser tan milagroso como el que se produjo tras el rescate de 2001, ya que las perspectivas de crecimiento de los principales socios comerciales de la Argentina, Brasil y China, han perdido brillo desde entonces", explica Davradakis.
"No se espera que el resultado primario mejore lo suficiente como para apoyar la sostenibilidad de la deuda", añade este experto.
Asimismo, Davradakis apunta que la economía argentina tiene otras debilidades que hacen poco recomendable la inversión en deuda soberana del país: "Las reservas de divisas son bajas y están cayendo, con lo cual dificultan las crecientes salidas de dinero; mientras que las tasas de interés podrían subir aún más para intentar hacer frente a las presiones inflacionistas debido a la depreciación del peso argentino".
"Con una sostenibilidad de la deuda dudosa, es difícil ver una mejora de la calificación hasta el grado de inversión, el requisito necesario para los inversores no especuladores puedan comprar nueva deuda de Argentina", sentencia este experto.
