¿Qué hará el Banco Central Europeo hoy?

El Banco Central Europeo celebra su cita mensual hoy, en una reunión de la que no se espera que salgan nuevas medidas de política monetaria. De hecho, su presidente, Mario Draghi, ya ha avisado de que en la institución están centrados en la implementación de los programas vigentes y en el seguimiento de sus resultados, antes de plantearse la necesidad de otras acciones. Además, hay dos tipos de medidas que comenzarán a aplicarse este mes (la compra de bonos corporativos y las nuevas subastas de liquidez a largo plazo -TLTRO II-) y Draghi podría ofrecer más detalles sobre este programa, según explica Rose Marie Boudeguer, directora del servicio de estudios de Banca March en un documento.

"Esperamos que el BCE se muestre algo más reticente a considerar nuevos estímulos en lo que queda de este año, ya sea en forma rebajas de tipos de interés o en términos de compras de activos", dice esta experta.

Entre otros motivos de esta reticencia a tomar más medidas, Boudeguer explica que "el crecimiento de la Eurozona se ha mantenido sólido y estable" , lo que incluso podría llevar a que el BCE revisar ligeramente al alza las previsiones de crecimiento para 2016. Asimismo, "la inflación se mantiene por debajo de las previsiones del Banco" y "el mantenimiento de tipos bajos durante un largo período sería suficiente para lograr el repunte previsto de la inflación en 2017. Asimismo, "otra razón para pensar que la política del BCE se mantendrá sin cambios durante los próximos meses es que la Reserva Federal se está encargando de detener la fortaleza del euro, lo que hace menos necesarias nuevas medidas por parte del banco europeo".

Lo que sí se espera es que el BCE ofrezca detalles del programa de compras de bonos corporativos y de las nuevas subastas de liquidez para los bancos. "En cuanto al programa de bonos corporativos, esperamos conocer con mayor exactitud las cantidades involucradas y la distribución de las compras en términos sectoriales y geográficos", dice la experta de Banca March. 

En ese sentido, los analistas anticipan unas compras de entre 5 y 10 mil millones de euros al mes. Respecto a los efectos que esto puede tener (y ya está teniendo), los diferenciales de crédito se han estrechado aunque no lo han hecho homogéneamente en un mercado segmentado y poco líquido. Asimismo, "el aumento de las emisiones de bonos que el programa ha generado ha sido bien recibido por los inversores, pero con límites: no están comprando indiscriminadamente, sino créditos que se consideren fiables. Por ahora no se ha generado una burbuja, esperemos que esta tendencia se mantenga", dice el documento.