La incertidumbre política puede crear oportunidades de compra

En esta fase tan temprana resulta complicado aventurar qué sectores y empresas podrían beneficiarse de las políticas de Trump en caso de ser finalmente elegido presidente de EE.UU. En cualquier caso, los precios de los medicamentos, el gasto en defensa y la reforma de la normativa de servicios financieros probablemente sean los temas que más haya que seguir. En un plano general, también existen dudas sobre cómo afectarían sus políticas al ritmo de endurecimiento monetario de la Reserva Federal. 

Respecto a la posibilidad de reducir los precios de los medicamentos de la que se ha venido hablando en la campaña hasta ahora, sus mensajes en esta materia son un tanto incoherentes. Ha hablado de la necesidad de negociar dichos precios, pero esta idea no figuró posteriormente en su «Plan de Siete Puntos». Pero es un republicano convencido y eso significa que es improbable que acometa reformas importantes del sector sanitario. Posiblemente, el resultado más probable es que la industria sanitaria regule ella misma sus precios de forma más sensata de lo que ha venido haciendo hasta ahora.

En cuanto al gasto militar, sería extremadamente improbable que lleve a cabo ningún tipo de recorte en un contexto mundial marcado por las inquietudes en torno a la seguridad. Por ejemplo, EE.UU. ya ha elaborado planes para multiplicar por cuatro el presupuesto para defensa europea en 2017 a la vista de la «agresión rusa». En total, el Pentágono aspira a un presupuesto de 582.700 millones de dólares en 2017, frente a los 585.000 millones de este año. En lugar de anunciar una ronda de recortes de los presupuestos de defensa, Trump está más centrado en mejorar la transparencia y la eficiencia del ejército estadounidense. 

Respecto a la normativa de servicios financieros, y pese a que han pasado más de siete años desde el punto álgido de la crisis financiera, los bancos están teniendo dificultades para recuperar su reputación a los ojos de la opinión pública estadounidense. Esto les ha convertido en un «malo de película» muy aludido en la campaña por todos los candidatos. Sin embargo hay pocas probabilidades de que se lleven a cabo reformas significativas a la vista de las normas aprobadas durante el mandato de Obama, sobre todo teniendo en cuenta la manifiesta mejoría de los balances de los bancos estadounidenses. 

En cualquier caso, y con independencia de que Trump gane o no finalmente, considero que el comportamiento actual de la economía estadounidense es positivo: el consumo de los hogares, que es el principal motor de la economía, se apoya en la recuperación de la vivienda, el bajo nivel de desempleo y los bajos precios de los combustibles. 

No espero muchos cambios en las grandes líneas maestras de la política estadounidense y, aunque el periodo previo a las elecciones y la incertidumbre política que lleva aparejada podrían elevar la volatilidad en el mercado a corto plazo, esto puede crear oportunidades de compra y yo sigo apostando por mi proceso de inversión, es decir, vigilando muy de cerca los fundamentales a largo plazo e invirtiendo en una selección de valores bottom-up basada en los factores específicos de cada empresa.