Repsol aprovecha la guerra en Irán para desarrollar músculo financiero
Jefferies cree que Repsol tiene margen para mejorar su retribución al accionista en un 45 % este 2026 y le da un potencial adicional del 18 %
La guerra en Irán ha disparado las acciones de Repsol en bolsa de manera que ya acumulan una subida del 80 %, lo que las sitúa como el valor más alcista del IBEX 35 en 2026.
Los ingresos extraordinarios que Repsol ha recibido a causa de la subida del petróleo (por el cierre del estrecho de Ormuz) son uno de los factores que explican ese rally.
Pero esa liquidez adicional también le ha servido a Repsol para desarrollar músculo financiero y mejorar su política de retribución al accionista, según destacan los analistas de Jefferies.
Dividendos y fortalecimiento del balance
"Repsol se ha visto muy beneficiada por la volatilidad en los precios de las materias primas y los productos derivada del conflicto con Irán, pero lo más importante es que ha sabido convertir esos ingresos extraordinarios en una mayor retribución al accionista y en un balance sustancialmente más sólido", explica un reciente informe del banco de inversión estadounidense.
Esa coyuntura de precios altos del crudo ha llevado a Jefferies a elevar sus pronósticos de retribución al accionista para 2026 en un 45 %, al tiempo que ha reducido su estimación de deuda neta para Repsol en un 235 % de cara a 2027.
La tesis de compra sobre Repsol se mantiene sin contar con Irán
No obstante, Jefferies ha querido aclarar que la tesis de compra que mantiene sobre Repsol se sostiene con y sin crisis en el estrecho de Ormuz.
Por eso, ha confirmado su precio objetivo de 35 euros sobre los títulos de la petrolera, lo que les da un potencial adicional de casi el 19 %.
"Incluso asumiendo unos precios de las materias primas y márgenes del refino más normalizados en 2027, Repsol ofrece una rentabilidad por el flujo de caja libre del 18 %, líder en el sector, lo que respalda elevadas distribuciones para los accionistas. Los márgenes del diésel, persistentemente sólidos, dejan margen al alza para nuestras previsiones de refino y, a su vez, espacio para una mayor rentabilidad", apunta el informe.
Jefferies mejora un 2 % sus previsiones de beneficio para 2026
En lo que respecta a esa rentabilidad al alza, Jefferies ha subido un 2 % su previsión de beneficios para 2026 ante las perspectivas de un Brent más alto en el cuarto trimestre (95 dólares por barril frente a los 80 anteriormente calculados) y el "sólido" ritmo de producción de la compañía española.
Asimismo, los analistas de Jefferies consideran que otro catalizador puede ser el potencial del negocio en Venezuela, que a su juicio no ha sido correctamente valorado por el mercado y que tiene margen de subida.
Los riesgos que conviene vigilar en Repsol
Aunque el tono general del informe es claramente alcista, los analistas también señalan varios factores negativos que conviene vigilar, en su opinión.
En concreto, el informe advierte sobre la volatilidad de los márgenes, el estancamiento operativo y ciertas presiones de liquidez.
En esa línea, aplican un recorte a sus previsiones de margen de refino para el cierre de 2026 (hasta los 26 dólares por barril), al tiempo que rebajan sus estimaciones para el gas natural en Estados Unidos.
Asimismo, señalan el drenaje de caja por capital circulante sufrido en 2026 (3.700 millones de euros), una caída del 6 % en el volumen total de recursos de la compañía y un estancamiento de la producción de cara a 2027, un año en el que volverán las paradas de mantenimiento en sus refinerías hacia el cuarto trimestre.
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