Volkswagen rentabiliza el cierre de Seat en bolsa. ¿Rebote de corto plazo?
Las acciones de Volkswagen suben un 10 % después de anunciar una reestructuración más rotunda de lo esperado. Si bien, la ejecución del plan deberá ganar credibilidad para favorecer una recuperación de más largo plazo
El grupo Volkswagen aprobó el jueves su mayor plan de reestructuración en casi nueve décadas de historia, con 50.000 recortes de empleo adicionales, el posible cierre de cuatro fábricas en Alemania y una simplificación de su estructura. Ese mismo día, trascendió que estudia retirar progresivamente la marca Seat para concentrar sus inversiones en Cupra, aunque todavía no existe una decisión definitiva sobre el futuro de la enseña española.
El mercado recibió los planes de Volkswagen, que van más allá de lo que inicialmente se esperaba, con una fuerte revalorización de sus acciones. En concreto, el rebote alcanzaba el 10 % este viernes, a media sesión.
Dudas sobre la continuidad del rebote de Volkswagen
No obstante, los analistas dudan de si este plan bastará para favorecer una recuperación bursátil de más largo plazo en las acciones del gigante alemán.
“¿Se acabó el drama o solo está en pausa?”, titulaba su informe Jefferies, de manera muy significativa.
En concreto, los expertos valoran positivamente los fuertes ajustes anunciados por el grupo de automoción para hacer frente a la creciente competencia china, los elevados precios de la energía y la costosa transición a los vehículos eléctricos. Pero creen que la ejecución del Future Plan 2030 deberá ganar credibilidad para abonar un rebote más prolongado.
Así lo explicaba Esther Gutiérrez de la Torre, en un comentario publicado este viernes: “Reestructuración más rotunda de lo esperado, con impacto positivo hoy en la cotización. La cuestión de fondo es que una reestructuración severa de esta envergadura, aunque necesaria, era muy difícil de sacar adelante, así que el impacto sobre el valor debería ser apreciablemente positivo a corto plazo. En el medio plazo dependerá de la calidad de la ejecución de la misma”.
Por eso, en Bankinter prefieren mantener su recomendación de venta y su precio objetivo en 78,6 euros, lo que deja un potencial negativo tras la revalorización del viernes.
El sector europeo de la automoción "choca contra un muro"
Aún más duro que Gutiérrez de la Torre ha sido Kevin Thozet, experto de Carmignac, en el comentario que ha enviado tras conocerse el severo plan de reestructuración de Volkswagen, que busca concentrar sus inversiones en los modelos con márgenes superiores y reducir su capacidad productiva, entre otras medidas.
En el mismo, Thozet recuerda que las acciones de “Volkswagen han perforado todos sus principales soportes técnicos y cotizan ya por debajo de los mínimos" que registraron en 2015 durante el 'Dieselgate', cuando llegaron a situarse ligeramente por debajo de los 98 euros.
Asimismo, los títulos de Volkswagen se han despeñado más de un 65 % desde los máximos de 2021, en los 238 euros.
La fuerte competencia china asfixia a los fabricantes europeos
Según explica el experto de Carmignac, la presión sobre el valor alemán procede de China, donde se da una combinación “tóxica” de exceso de capacidad, deflación de precios y expansión de las exportaciones.
“Se prevé que las exportaciones chinas de vehículos aumenten desde aproximadamente 7 millones de unidades en 2025 hasta más de 10 millones en 2026. Solo BYD ya vende alrededor de 35.000 automóviles al mes en Europa. Y no están llegando precisamente de forma discreta. Nuevos actores como Jaecoo están irrumpiendo en el mercado con precios hasta un 35 % inferiores a los de modelos europeos comparables. Por tanto, Europa no solo está importando automóviles chinos, sino también la deflación de precios procedente de China”, escribe Thozet.
Al mismo tiempo, Europa tiene su propio problema de exceso de capacidad, que afecta especialmente a Volkswagen, debido a “su elevada base de costes fijos” y "la lentitud de su proceso de reestructuración”, que es precisamente el factor que puede favorecer una recuperación de las acciones.
BOFA cree que el plan puede desbloquear valor para los accionistas
Con todo, esta visión no es unánime. Como suele ocurrir en el mercado, siempre hay alguna opinión que contradice el resto.
Así, Bank of America opina que el acuerdo supone una sorpresa muy positiva porque demuestra que Volkswagen es capaz de acometer una profunda reestructuración pese a la complejidad de su estructura de gobierno y a las restricciones laborales.
“Volkswagen sigue siendo, en nuestra opinión, la automovilística cotizada más barata del mundo”, afirma el analista de Bank of America Horst Schneider.
Por eso, el banco de inversión estadounidense sitúa su precio objetivo de Volkswagen en 92 euros, lo que supone un potencial del 20,5 %.
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