Francia asusta al mercado al acumular razones para convertirse en el peor alumno de Europa
La rentabilidad del bono francés a 10 años se sitúa en el 4,1 %, en niveles de 2008; mientras el índice CAC 40 registra el peor comportamiento de Europa
Francia acumula cada vez más razones para asumir el papel de peor alumno de la clase dentro del grupo de las grandes potencias europeas.
Este jueves, los inversores asistieron a nuevas señales de alarma en este sentido, cuando los candidatos declarados a las elecciones presidenciales del año que viene celebraron un debate económico que dejó patentes, negro sobre blanco, las dificultades que tendrá el próximo líder de Francia para embridar la precaria situación de las finanzas públicas.
Y se trata de un reto mayúsculo. La deuda pública de Francia ha aumentado desde el 65 % del PIB que registraba en 2007 hasta el 116 %; al tiempo que se han disparado los rendimientos que exigen los inversores para financiarla.
En concreto, la rentabilidad del bono del Tesoro Francés a diez años ha subido más de 350 puntos básicos desde principios de 2022, de manera que ya se sitúa en el 4,1 %, elevando el desafío presupuestario para el Gobierno, que no consigue reducir el déficit por debajo del cinco por ciento.
El gasto en intereses se disparará a máximos históricos en 5 años
Según resume Eiko Sievert, directivo de la agencia de calificación Scope Ratings, "el gasto en intereses como porcentaje de los ingresos se acercará a máximos históricos en los próximos cinco años”, hasta alcanzar “una media del 14 % anual y superar el crecimiento nominal del PIB, situado en torno al 3 %”.
En cifras brutas, el coste de la deuda se duplicará desde unos 59.000 millones de euros en 2025 a 129.000 millones de euros en 2031 si el próximo gobierno fracasa en el intento de embridar una crisis presupuestaria que amenaza con convertirse en estructural.
En esta situación, los inversores han perdido la poca confianza que todavía tenían en la clase política francesa. Además de las tensiones en el mercado de los bonos, esta desconfianza se refleja en el peor comportamiento del índice CAC 40 francés, con una rentabilidad acumulada del 3 % en 2026, por el 12 % que sube el resto de la bolsa europea y estadounidense.
“En el caso de Francia, la inestabilidad política crónica y la incapacidad manifiesta para enderezar un déficit desbocado han agotado la paciencia de unos inversores que hoy exigen una prima de riesgo ideológica y fiscal insostenible”, explica Sergio Mensaque, responsable de Inversiones de Avanza Previsión.
El CAC 40 es el peor de Europa
Un nuevo ejemplo de esto pudo verse el jueves, cuando el selectivo galo se anotó el peor castigo de Europa, coincidiendo con el debate económico de cara a los comicios del año que viene y la publicación de unos resultados decepcionantes por parte de gigantes galos como la constructora Eiffage o la multinacional de licores Pernod Ricard.
Según han explicado los analistas de Renta 4, el retroceso tuvo que ver con lo anteriormente mencionado: "Las elecciones presidenciales de 2027 supondrán el relevo de Emmanuel Macron en la presidencia francesa, con candidatos que tienen visiones económicas marcadamente divergentes sobre las ya tensas finanzas públicas y el futuro del país”.
En este contexto, el sector bancario contribuyó al mal comportamiento de la renta variable francesa aunque, según los expertos de Renta 4, la penalización a la banca no tuvo que ver con su exposición a la deuda pública francesa (que en un 50 % está en manos de inversores internacionales).
Más bien, se debió a los potenciales efectos de segunda ronda (“mayores costes de refinanciación y una desaceleración económica si la inestabilidad política se prolonga”), junto con la posibilidad de que se les exijan mayores contribuciones tributarias en el próximo presupuesto.
Y es que, a todo lo anterior, se une el calvario que supondrá la aprobación de los próximos presupuestos del país, que el Gobierno de Sébastien Lecornu debe presentar ante el Parlamento entre el 30 de septiembre y el 6 de octubre, y que abrirán una nueva batalla política de consecuencias imprevisibles.
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