Telefónica, entre las apuestas recientes de los gestores de valor europeos 

Telefónica es uno de los dos valores españoles, junto con Merlin Properties, que ha entrado en las estrategias de value investing europeas a lo largo de los últimos tres meses, según un análisis efectuado por Morningstar. 

La plataforma especializada en fondos no explica los motivos que han llevado a los gestores de valor a apostar por la operadora española. Pero, dado que el value investing busca identificar inversiones infravaloradas, cabe interpretarse que estos gestores esperan una recuperación del valor. 

A diferencia de la inversión en crecimiento (que suele apostar por empresas capaces de aumentar los beneficios muy por encima de la media, como las tecnológicas), la gestión de valor suele centrarse en negocios maduros y consolidados que, por alguna circunstancia, han sido castigados en bolsa. 

La traición del recorte del dividendo de Telefónica

En el caso de Telefónica, la "traición" que provocó el rechazo de los inversores fue el recorte del dividendo que la operadora anunció en noviembre de 2025.  

Este motivo provocó que el valor cediera casi un 15 % de su capitalización en poco más de una semana y la cotización no ha logrado recuperarse aún, ante el elevado endeudamiento, el lastre de la filial británica y la sensación de que la compañía no termina de ofrecer una estrategia clara que justifique pagar más por ella.   

De hecho, solo el 22 % de los analistas recomienda comprar acciones de Telefónica, frente a un 56 % que prefiere mantener y otro 22 % que optaría por vender. 

La "escasa" capacidad de crecimiento de Telefónica 

Uno de los analistas que cree que Telefónica tiene "escasa capacidad de crecimiento" es Juan Moreno, de Bankinter. 

“Aunque Telefónica ofrece un potencial de cerca del 10 % con respecto a nuestro precio objetivo (de 4 euros por acción), sus fundamentales ofrecen poco atractivo. En un mercado de telecomunicaciones maduro y atomizado en Europa, la única vía de crecimiento orgánico es la optimización de recursos operativos y financieros, es decir, la reducción de costes y deuda. En este entorno, estimamos un crecimiento muy moderado (de un 5 %, excluyendo extraordinarios) tanto a medio como a largo plazo y dividendo estancado en 0,15 euros por acción, es decir, alrededor de un 4 % de rentabilidad", ha escrito Moreno en un reciente informe.  

En el mismo, explica que la principal vía de crecimiento en este tipo de negocios son las adquisiciones, pero "Telefónica tendría que financiarlas muy probablemente con una ampliación de capital", lo que supondría un efecto dilutivo para el accionista. Así las cosas, deja su recomendación en neutral. 

No obstante y pese a este tipo de comentarios mayoritarios entre los profesionales, la inclusión del valor en algunas carteras de valor europeas lleva a pensar que el mercado podría estar penalizando en exceso a la operadora, que sube un 5 % este año, pero cuya revalorización se queda muy por debajo del 15 % que suma el IBEX 35.  

Merlin Properties, la otra apuesta española de los gestores europeos de valor 

Junto con Telefónica, la otra compañía que ha entrado en las carteras de valor europeas a lo largo de los últimos tres meses es Merlin Properties, según informa Morningstar. 

El caso de la socimi es muy distinto al de la operadora de telecomunicaciones pues el 87,5 % de los expertos recomienda comprar sus acciones, a las que el consenso otorga un potencial de revalorización adicional del 25 % hasta un precio objetivo promedio de 17,44 euros. 

La fuerte apuesta de la compañía por los centros de datos es uno de los factores que motivan la interés de los inversores por la compañía, que sube un 12 % este año. 

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