Redeia: Morgan Stanley enfría el valor ante un trienio de beneficios planos
Morgan Stanley prevé tres años de beneficios planos en Redeia y rebaja su nota a neutral tras verla sn catalizadores
Redeia se ha quedado sin chispa, sin catalizadores para seguir escalando en el IBEX 35, según opinan los analistas de Morgan Stanley, que han recortado su recomendación sobre la compañía hasta ‘neutral’, tras considerar que ni siquiera el ángulo defensivo que ofrece el valor compensa la falta de resultados brillantes en los próximos tres años.
El banco estadounidense considera que, pese a ofrecer estabilidad en un entorno marcado por la incertidumbre geopolítica y la volatilidad del petróleo, Redeia carece de elementos que impulsen su cotización en los próximos años. El nuevo precio objetivo se sitúa en 15 euros, prácticamente en línea con los niveles actuales, lo que deja un potencial muy limitado.
Cuando queda poco más de un mes para cumplirse el primer aniversario desde el gran apagón de abril, y justo después de que la presidenta de Redeia, Beatriz Corredor, echara balones fuera en su declaración ante el Senado para descargar responsabilidades, los inversores siguen igual de escépticos.
Redeia, un valor defensivo, pero sin crecimiento
La tesis que plantea Morgan Stanley gira en torno a la idea de que Redeia ha dejado de ser una historia de crecimiento, para convertirse en un valor puramente defensivo, con el añadido de contar con escasos o nulos motores de crecimiento.
El analista Arthur Sitbon anticipa un escenario de beneficio por acción plano o con crecimiento muy limitado hasta 2028, una previsión que, además, se deteriora al ajustar por emisiones híbridas. Aunque el crecimiento podría acelerarse a partir de ese momento, el mercado no parece dispuesto a esperar tanto.
Este diagnóstico contrasta con el actual entorno de mercado, donde los inversores están premiando compañías con visibilidad de crecimiento o con catalizadores claros, incluso dentro del sector regulado.
De hecho, Morgan Stanley reconoce abiertamente que existen mejores oportunidades en otras utilities europeas, señalando a National Grid, Elia, E.ON o Pennon como sus favoritas.
Resultados sólidos, aunque sin sorpresas
En lo que llevamos de año, las acciones de Redeia pierden un 3% en el IBEX 35, una evolución muy discreta que está a la altura de la cautela que mantienen los analistas con la valoración del grupo.
Los resultados de 2025 presentado por el gestor de la red eléctrica fueron sólidos, pero muy previsibles, con una evolución del ebitda y el beneficio neto completamente en línea con las estimaciones del consenso.
La compañía también ha mantenido un elevado ritmo inversor, con un gasto en capital (capex) superior a los 1.500 millones de euros, y ha reducido ligeramente su deuda.
Desde Sabadell destacan que el dividendo se mantiene estable en 0,80 euros por acción, lo que implica una rentabilidad cercana al 5%, uno de los principales atractivos del valor.
Sin embargo, este buen comportamiento operativo no ha sido suficiente para generar entusiasmo en el mercado. Como señalan los analistas, los resultados estaban totalmente descontados y no aportan nuevas palancas de crecimiento.
A la espera del plan estratégico
Tanto Sabadell como Jefferies coinciden en que el verdadero catalizador para Redeia no está en las cifras actuales, sino en el próximo plan estratégico 2026-2029.
El bróker estadounidense subraya que el mercado sigue “a la espera de guía estratégica”, lo que refleja la falta de visibilidad sobre el crecimiento futuro. En la misma línea, Sabadell apunta que el foco de los inversores está en la actualización del plan y no en los resultados ya conocidos.
De esta forma, sin una hoja de ruta clara, sin sorpresas en resultados y con previsiones de beneficio estancado para los próximos tres ejercicios, Redeia acumula argumentos para mantenerse al margen de las carteras, ni siquiera como valor defensivo puro.
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