El castigo a Redeia abre una oportunidad con un potencial del 25%, según UBS
El mercado ha sobrerreaccionado al revés regulatorio y al apagón ibérico, pero Redeia encara un ciclo inversor que impulsará su crecimiento
Las acciones de Redeia se han visto duramente penalizadas este año, un ejercicio en el que acumulan una caída superior al 8 %, que contrasta con una subida del 28 % de sus comparables europeos. Pero esa debilidad podría haber ido demasiado lejos.
Así lo sostiene UBS, que en un informe difundido recientemente ha reiterado su recomendación de “comprar” las acciones de Redeia, pese a haberles recortado su precio objetivo en un 6,6 % hasta los 18,90 euros.
El motivo es que el banco privado suizo considera que los inversores están descontando un escenario excesivamente pesimista para Redeia tras una revisión regulatoria peor de lo esperado y el impacto por el apagón que dejó a oscuras la península ibérica en abril.
Redeia, a la espera de un marco regulatorio definitivo
En lo que respecta a la regulación eléctrica para el periodo 2026-2031, todavía no se ha publicado su versión definitiva (que se espera este mes). Si bien, el mercado espera pocos cambios respecto a los dos borradores que vieron la luz, por lo que concluye que resultará menos favorable de lo que la industria esperaba inicialmente.
“La revisión regulatoria no va tan bien encaminada como esperábamos, dada la importante necesidad de inversión en la red que existe en España. La RoA (retorno sobre los activos) subió al 6,58 %, pero quedó muy por debajo del rango entre el 7 % y el 7,5 % que las empresas habían señalado repetidamente como razonable”, explica el informe.
Además, “se incorporó la remuneración del WIP (trabajo en curso), pero solo para determinados proyectos y con un desfase significativo en los flujos de caja; la asignación de opex (los gastos operativos) se recortó de forma severa (un 13 %). Lo único claramente positivo es que el capex (la inversión) se reconoce a costes reales”, añade el documento.
UBS rebaja sus expectativas sobre Redeia pero ve una oportunidad
El resultado es una rebaja media de entre el 6 % y el 10% en el beneficio neto y el ebitda previsto entre 2026 y 2029, según el modelo de UBS.
A ello se suma la incertidumbre sobre las posibles responsabilidades por el apagón ibérico, frente al que la compañía insiste en que no existe ningún indicio de culpabilidad.
No obstante, UBS ha añadido una provisión potencial de 160 millones de euros por este motivo, haciendo un ejercicio de prudencia. De estos, unos 60 millones se corresponden con una eventual sanción regulatoria y 100 millones se han provisionado por potenciales reclamaciones, aunque el banco suizo recalca que se trata de un caso conservador.
El mercado castiga a Redeia en exceso
Con todo, los analistas de UBS consideran que, tanto este tema como el apagón han sido “sobrevalorados” por el mercado, de manera que la acción ofrece una oportunidad para inversores con un horizonte de medio plazo, especialmente teniendo en cuenta el ciclo de inversiones que la compañía tiene por delante.
Esto también puede apreciarse al comparar los múltiplos más bajos a los que cotiza Redeia respecto a sus competidoras Elia y Terna, a pesar de que la segunda presenta un crecimiento de los beneficios más bajo que la española.
Otro factor favorable es la rentabilidad por dividendo esperada de Redeia, situada en el 5,3 %, con un suelo de dividendo de 0,8 euros por acción hasta 2025 y un payout superior al 70 %. UBS cree que estos niveles se mantendrán estables hasta 2028.
Esta oportunidad en Redeia podría empezar a cristalizarse cuando el ruido regulatorio quede despejado y Redeia publique su nuevo plan estratégico, previsto para el primer semestre de 2026, concluye UBS.
El inesperado rally de Redeia a lomos de una regulación más generosa
Redeia genera división entre los analistas, pero mantiene la confianza del mercado
Redeia se pone en positivo este año tras el último empujón de Morgan Stanley
Si esta noticia ha sido útil para ti, apúntate a nuestros boletines ¡No te decepcionaremos! También puedes añadir las alertas de finanzas.com a tus redes y apps: Twitter | Facebook | LinkedIn | Whatsapp | Flipboard. Y sigue los mejores videos financieros de Youtube.
