Deutsche Bank ve margen para más dividendos en efectivo en CaixaBank
CaixaBank tiene margen para incrementar el componente en efectivo del diviendo, según estima Deutsche Bank
Los analistas de Deutsche Bank creen que CaixaBank todavía tiene margen para incrementar los dividendos gracias a su capacidad para generar beneficios, manteniendo la morosidad bajo control y el actual ritmo de generación de capital.
El banco alemán acaba de revisar al alza sus previsiones sobre CaixaBank tras unos resultados del primer trimestre que califican de “sólidos”, aunque mantienen la recomendación de ‘mantener’, pero elevan el precio objetivo desde los 10,85 hasta los 11,35 euros por acción, el 4,6% más.
Uno de los puntos que más destaca Deutsche Bank es precisamente la fortaleza del capital. CaixaBank cerró el primer trimestre con una ratio de capital CET1 del 12,51%, ligeramente por encima del umbral del 12,5% que la propia entidad utiliza como referencia para activar distribuciones adicionales al accionista.
Margen de CaixaBank para subir dividendos en efectivo
Los analistas tienen presente que CaixaBank ya ha anunciado un nuevo programa de recompra de acciones propias por 500 millones de euros, pero al mismo tiempo deslizan que el escenario podría evolucionar hacia una mayor remuneración vía dividendos en efectivo.
La base de estas proyecciones pasa por la buena marcha del negocio bancario. Así, los expertos consultados por finanzas.com consideran que la entidad que preside Tomás Muniesa tiene capacidad para incrementar el margen de intereses, gracias al fin del impacto negativo en la repreciación del crédito.
Con este escenario, Deutsche Bank sigue firme con su apuesta por un dividendo con mayor peso del efectivo: “Esto podría abrir la puerta a un enfoque más flexible para distribuir el exceso de capital, posiblemente implicando un cambio hacia mayores dividendos en efectivo en el futuro”, señalan los analistas de la entidad alemana.
Un payout que podría superar el 80%
Las previsiones del banco alemán dibujan un escenario especialmente atractivo para los accionistas de CaixaBank durante los próximos ejercicios. Deutsche Bank espera que la entidad mantenga un payout (porcentaje de beneficios distribuidos en forma de dividendos) recurrente del 60% entre 2026 y 2028, aunque considera posible elevar la remuneración total hasta superar el 80% gracias a dividendos extraordinarios y recompras.
Según sus cálculos, CaixaBank podría mantener recompras de acciones cercanas a los 1.000 millones de euros anuales sin poner en riesgo sus objetivos de capital. Todo ello mientras la entidad continúa incrementando beneficios y mejorando la rentabilidad.
De hecho, Deutsche Bank prevé que el RoTE (rentabilidad sobre el capital tangible) pase del 18,6% estimado para 2026 hasta el 22,7% en 2028, situándose “entre los mejores de su categoría”.
Por el lado de los costes, la ratio actual de eficiencia, del 39,6%, se espera que mejore hasta situarse en niveles cercanos al 35% para 2028, a medida que el crecimiento de los ingresos compense las inversiones tecnológicas.
Morosidad en descenso
Tanto o más importante para la sostenibilidad de los dividendos es la calidad del crédito, especialmente en el contexto de incertidumbre geopolítica y macroeconómica que viven los mercados.
La ratio de mora de CaixaBank ya ha caído por debajo del 2%, hasta el 1,98%, mientras que el coste del riesgo se mantiene en unos 23 puntos básicos.
Los analistas consideran que CaixaBank “no muestra señales de estrés” en ninguna de sus carteras y creen que el banco está cómodo para mantener un coste del riesgo inferior a 25 puntos básicos.
Pese a todo, Deutsche Bank sigue viendo la valoración exigente tras el fuerte rally bursátil del banco. La firma recuerda que CaixaBank cotiza ya por encima de 10 veces beneficios estimados para 2027 y alrededor de 2,2 veces valor tangible en libros.
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